国药华润入局，血制品行业步入高增长期

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【血制品行业前景向好，内生增长与外延扩张共促行业扩容】 在中国，血制品行业正展现出供需两旺的景象。长期以来，严格的控制措施限定了浆站数量与血制品生产许可，导致供应增长稳定在年均10%左右。这一高壁垒的行业特性，使得血制品长期呈现供不应求的局面。特别是在疫情期间，临床需求的增长和医生处方习惯的改变，为这一赛道带来了长期的扩展性机遇。 具体来看，静丙（静脉注射用人免疫球蛋白）因疫情期间的诊疗指南推荐，需求大幅提升，并且几乎无可替代选项，使得医院对其战略储备的需求上升。同时，人源白蛋白作为中国唯一允许进口的血制品，国产白蛋白在市场中有着更旺盛的需求，并具备国产替代的潜力。另一方面，针对血友病等罕见病的因子类产品市场规模及临床应用不断增长。 企业方面，由于终端需求的强劲，库存消耗速度加快，而上游供应因浆站资源受限而缓慢增长。眼下，行业内部分企业在新开浆站能力、采浆量控制和终端市场覆盖等方面具有明显优势，这些企业通过内部增长和外部扩张，有望在未来几年充分受益于量价上升对业绩的正面影响。 此外，血制品企业的股东结构也在优化中。国资和集体制企业的陆续入主，为企业带来新的浆站资源和运营管理的多维度改善。例如，国药、华润、陕煤集团和海尔集团的相继进入，显著提高了相关企业的盈利能力和浆站扩张能力。 尽管行业前景乐观，但仍需注意相关风险，包括浆站审批进度、采浆量以及血制品销售额的实际情况可能与预期有所偏差。 本次信息整理旨在提供行业动态，不构成投资建议。投资者应基于独立判断进行投资决策，自行承担相应风险。