工程机械2023总结及2024展望：国内筑底企稳 全球化持续拓展

　　看好全球竞争力提升背景下的板块中长期价值
　　看好板块长期价值，短期重点把握低位反弹机会。主要逻辑：
　　短期行业数据边际改善，期待政策落地催化，周期、股价和估值低位建议重点把握反弹机会。1）12月挖机总销量降幅收窄至-1.01%，其中国内销量由于低基数同比+24%，为22年12月以来首次内销增速转正，出口同比-15.3%降幅也有所收窄；2）10月后小松开工数据降幅收窄，11月同比转正+4%；3）近期龙头挖机代理商官宣涨价，行业竞争生态出现改善迹象。同时，经济稳增长背景下，期待政策逐步落地催化。
　　相对于短期的改善及催化，建议更加重视板块的中长期价值：
　　国内市场在连续大幅下滑后周期底部基本明确，24年有望筑底复苏，逐步开启新一轮上行周期；同时，Q2后在基数及政策落地带动下有望迎来拐点；
伴随全球竞争力提升，出海将是板块中长期更重要的成长机遇。工程机械为高端制造中海外布局完善，且具备与海外龙头同场竞技的优势行业之一。全球工程机械市场接近万亿级别，中国仅占据20%左右，未来出海空间广阔。目前国产品牌海外份额仍较低，预计未来几年仍将处于快速增长阶段。未来龙头公司海外业务有望占据半壁江山，且盈利能力更优。
　　投资建议：短期把握低位反弹机会，中长期重点看好全球竞争力提升背景下的板块机遇，国内周期底部，优选业绩优异、全球化布局领先及估值具备优势的核心零部件及主机龙头。
　　风险提示
　　1、基建、地产投资增速低于预期。起重机械、挖掘机械、混凝土机械等与国内下游行业需求相关性较强且周期特征较为明显，若基建、地产投资增速低于预期，将直接影响行业发展情况。
　　2、海外市场拓展不及预期。当前时点来看，国际化加速仍然是行业增长的重要驱动力，若海外市场拓展不及预期，将直接影响行业的业绩表现。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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