化工行业：2024年氟化工行业前景看好

　　萤石是氟化工产品原材料的重要来源，因其独特的性能，其在电子和航空航天领域的需求不断增长。由于储量有限和环保监管趋严，叠加需求增长，萤石预计将维持高价。
　　我们预计三代制冷剂的价格将在2024 年保持上涨趋势。根据《基加利修正案》，中国将把氢氟碳化物（HFCs）的产量冻结在2020-2022 年的水平，并从2029年开始减少。过去的生产过剩导致价格下跌，但经过2023 年的市场调整之后，价格正在回升。空调和汽车行业的需求增长将在2024 年进一步推动价格上涨。
　　氟聚合物市场供需均在快速增长，在锂离子电池和涂料等高性能应用中有着显著的用途。然而，随着大量新产能的增加，如果包括电动汽车在内的新能源部门不能达到需求预期，则有供过于求的风险，从而导致价格大幅波动。
　　理文化工（公司，00746 HK）将受益于氟化工行业的持续成功。除萤石外，公司几乎所有的原材料都是自己生产，以确保供应和控制成本。此外，公司还大力投资扩大其氟化工生产，包括将聚四氟乙烯（PTFE）产能翻倍至14,000吨/年（2021 年完工），并在江西启动新的聚偏二氟乙烯（PVDF）（20,000吨/年）和六氟磷酸锂（LiPF6）（10,000 吨/年）生产线（2025 年完工）。凭借其具备高成本效益的垂直整合和氟化工产品产量的增加，公司有望受益于行业高景气度。我们维持公司的“买入”评级，目标价为4.30 港元，并首予行业“跑赢大市”评级。
　　风险：1）在建新增产能较多；2）制冷剂产品需求低于预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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