银行业跟踪：融资需求仍待提升 关注优质区域银行业绩快报

　　周观点：
　　12 月融资需求仍未见改善，关注信贷“开门红”。上周央行公布2023 年社融金融数据。（1）政府债仍是社融主要支撑。12 月社融新增1.94 万亿，同比多增6342 亿。从结构上看，同比多增的主要贡献来自政府债券。政府债券净融资9279 亿，同比多增6470 亿。12 月人民币贷款新增1.1 万亿，较上年同期少增3351 亿；信贷投放总量继续偏弱，实体融资需求仍未见明显恢复。（2）融资需求仍未见改善。从金融统计口径信贷增长情况来看，12 月新增人民币贷款1.17 万亿，在去年底政府债带动信贷投放的高基数下，同比少增2300 亿。
　　分部门看：居民贷款新增2221 亿，处于历史同期较低水平；按揭贷款持续低增。在楼市不景气的大背景下，居民消费和购房意愿处在低位。近期，租赁住房贷款支持计划、城市房地产融资协调机制等政策相继推出，聚焦“盘活存量”和“保交楼”，后续仍需进一步观察政策合力效果。企业中长期贷款同比少增，融资需求偏弱。主要与去年同期高基数，以及当前企业融资需求走弱，银行倾向于将基建项目储备到年初“开门红”投放有关。（3）M1 同比增速止跌，M1-M2剪刀差收窄。但总体仍处在较低水平。反映资金活化效率，企业生产活跃度仍待改善。
　　杭州银行发布首份业绩快报，营收增速环比上升。2023 年实现营收350.16 亿元，同比增长6.33%；较前三季度上升1.1pct。归母净利润143.83 亿元，同比增长23.15%；保持高增。截至2023 年末，贷款余额较上年末增长14.94%；存款较上年末增长12.63%。不良贷款率0.76%，较上年末下降1BP，环比三季末持平。拨备覆盖率561.42%，较上年末下降3.68pct，拨备水平处于高位，风险抵补能力较强。
　　建立城市房地产融资协调机制，落实地方责任、推动地产化险。上周住建部、国家金融监管总局发布了《关于建立城市房地产融资协调机制的通知》。通知明确要发挥城市人民政府牵头协调作用，建立城市房地产融资协调机制，筛选支持对象，精准满足房地产项目合理融资需求，促进房地产市场平稳健康发展。
　　对正常开发建设等类型的项目，积极满足合理融资需求；对开发建设暂时遇到困难但资金基本能够平衡的项目，不盲目抽贷、断贷、压贷，通过存量贷款展期、调整还款安排、新增贷款等方式予以支持。我们认为。明确地方政府主体责任、以项目为单位精准筛选分类有助于提升政策落地效率，平稳推进地产风险化与保交楼。
　　投资建议：行业分化，优选两条主线。在政策持续发力而经济回暖持续性仍待观察的当下，我们基于短期行业基本面分化、长期政策支持大行、区域发展助力小行的判断，建议布局大小两端的银行，即高股息稳健国有大行和高成长优质区域小行。
　　板块表现
　　行情回顾：上周中信银行指数跌0.34%，跑赢沪深300 指数1.01pct（沪深300指数跌1.35%），在各行业中排名第8。从细分板块来看，农商行、城商行分别上涨2.06%、0.87%，国有行、股份行分别跌1.53%、0.85%。个股方面，沪农商行（+5.7%）、常熟银行（+4.69%）、成都银行（+3.24%）、苏农银行（+2.82%）、无锡银行（+2.77%）涨幅居前，瑞丰银行（-6.23%）、浦发银行（-2.69%）、邮储银行（-2.69%）、中国银行（-2.18%）、兰州银行（-1.87%）跌幅居前。
　　板块估值：截止1 月12 日，银行板块PB 为0.53 倍，处于近五年来的5.43%分位数。
　　成交额：银行板块上周成交额为134.53 亿，占全部 A 股的1.95%，在各行业中排名第17。
　　北向资金：上周北向资金净流出银行板块5.03 亿，在各行业中排名第24。个股方面，28 家净流入、14 家净流出。流入规模居前的有江苏银行（2.24 亿）、宁波银行（1.15 亿）、沪农商行（0.66 亿）、农业银行（0.63 亿）、渝农商行（0.52亿）。流出规模较大的有招商银行（-2.73 亿）、交通银行（-2.49 亿）、工商银行（-1.73 亿）、平安银行（-1.37 亿）、中国银行（-0.93 亿）。
　　流动性跟踪
　　央行动态： 1 月8 日-1 月14 日，央行逆回购投放2,270 亿，到期4,160 亿，累计净回笼1,890 亿。
　　利率跟踪：（1 月12 日vs 1 月5 日）上周资金面边际略有收敛，短端利率方面，DR001、DR007 分别+10BP、+6BP 至1.68%、1.84%。长端利率方面，10 年期国债到期收益率、国开债到期收益率分别持平、-5BP 至2.52%、2.65%。
　　同业存单利率方面，1 年期中债商业银行同业存单到期收益率(AAA) 持平于2.44%。票据利率方面，3M、半年国股票据转贴现利率分别较上周+5BP 至2.32%、2.16%；月初快速抬升后逐渐趋于平稳。
　　行业要闻跟踪
　　○1
　　央行：发布2023 年社融金融数据。
　　○2
　　国家金融监管总局：住建部、国家金融监管总局发布《关于建立建立城市房地产融资协调机制的通知》。
　　○3
　　12 月物价数据：中国12 月CPI 同比-0.3%，前值-0.5%，同比降幅收窄；环比上涨0.1%，前值-0.5%，环比由降转涨。中国12 月PPI 同比-2.7%，前值-3%；PPI 环比-0.3%，与前值持平；受国际油价继续下行、部分工业品需求不足等因素影响，12 月PPI 环比下降，同比降幅收窄。
　　④国家发改委：在北京召开全国发展改革系统投资工作会议。会议强调，要高质量推进增发国债项目工作，加快清单转发下达和项目实施，切实加强项目监管。要发挥中央预算内投资效益，加快下达投资计划，提高计划执行质量。要用好地方政府专项债券，抓紧做好项目准备，加快项目开工建设。
　　个股动态跟踪
　　○1
　　业绩预告：杭州银行发布2023 年业绩快报。
　　○2
　　资本补充计划：江苏银行-股东大会通过永续债发行议案，拟在2024 年-2026年适时发行不超过600 亿元人民币无固定期限资本债券。宁波银行-股东大会通过资本债券发行议案，拟发行规模总计不超过等值人民币130 亿元，授权期限自股东大会批准之日起至2025 年12 月31 日止。苏农银行-国家金融监督管理总局江苏监管局批复公司10 亿二级资本债额度，可在批准后的24 个月内，自主决定发行时间、批次和规模。
　　○3
　　股东权益变动：无锡银行-2023 年12 月29 日至2024 年1 月9 日，长城人寿增持公司股份9,999,925 股，占总股本0.46%。截至公告披露日，长城人寿持有公司股份107,646,274 股，占总股本的5.00%。江阴银行-国家金融监督管理总局无锡监管分局核准江苏江南水务股份有限公司股东资格，同意自批复之日起六个月内增持本行股票，增持完成后持有本行5%—10%（不含本数）的股份。
　　④管理层变动：南京银行-谢宁当选新任董事长，朱钢被聘任为行长兼财务负责人。华夏银行-关文杰先生辞去本行执行董事、行长、董事会专门委员会相关职务。
　　风险提示：经济复苏、实体需求恢复不及预期，政策力度不及预期，资产质量大幅恶化。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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