电商快递股估值创新低，逢低布局时机到来—韵达与圆通盈利预调降

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【交通运输物流行业分析：电商快递估值处于历史低位，行业展望看好，逢低布局机会显现】 在交通运输物流板块，电商快递领域的估值当前处于吸引人的历史低位，行业悲观预期已充分体现。通过分析，我们发现行业整体的安全边际较高，具备较好的性价比。具体到个股，韵达以其较高的业绩弹性，中通和圆通作为行业稳健的龙头企业，均值得市场关注。 2024年行业件量预计将超过10%的增长。根据邮政局数据，我们测算2023年快递件量将增长至1318亿件，高于年初预期的15%。尽管2024年增速可能放缓，但增长仍预计超过10%。价格方面，由于经历了2023年的下行，单票利润的压力已经较为明显，但我们认为2024年行业价格端的下行空间有限。这一判断基于两个方面的考量：一是单票利润压力隐现，二是成本下降空间可能低于2023年。 估值分析显示，截至1月12日，韵达、中通、圆通和申通的市盈率（TTM）分别为10.8倍、12.9倍、10.8倍和39.2倍，市净率则分别为1.1倍、1.9倍、1.5倍和1.4倍。这些指标表明，电商快递行业的估值正处于历史低位。因此，我们看好电商快递板块的长期发展前景。 尽管我们看好行业的发展，但考虑到当前行业竞争依然存在，我们对韵达和圆通的2024年盈利预测分别下调5%至26亿元和6%至42.4亿元。然而，对于中通，我们认为其在价格端具有一定的溢价能力，因此维持其2024年盈利预测不变。根据这些调整，我们也相应下调了目标价，韵达下调至10.8元，中通下调至29.2美元，圆通下调至16元。即便如此，从当前价格来看，韵达、中通和圆通的2024年市盈率（P/E）预测仍显示出55%、53%和34%的上行空间。 需要注意的风险包括宏观经济的增长放缓和行业竞争格局的恶化。投资者需要警惕这些潜在的不利因素，合理规划投资策略。 本文综合行业数据及市场分析，旨在为投资者提供信息参考，并不构成投资建议。投资者应依据个人判断做出决策，自行承担风险。