工程机械&叉车月报:海外挖机景气度分化 叉车保持增长

2024-01-17 12:05:05 和讯  中金公司陈显帆/邹靖
行业近况
近期工程机械工业协会公布2023 年12 月挖掘机、装载机行业销量。
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12 月挖机销量同比下降1.0%。根据工程机械工业协会数据,12 月挖掘机行业销量1.7 万台,同比下降1.0%,前值为同比下降37.0%。累计来看,2023 全年共销售挖掘机19.5 万台,同比下降25.4%,国内销量9.0 万台,同比下降40.8%,出口销量10.5 万台,同比下降4.0%。12 月装载机行业销量9,418 台,同比增长11.9%,前值为同比下降34.7%。
国内销量处于底部,海外需求持续下滑。分地区来看,12 月挖掘机国内销量7,625 台,同比增长24.0%,前月为同比下降48.0%;出口销量9,073台,同比下降15.3%,前月为同比下降19.8%。12 月挖机销量同比双位数增长,主要由于2022 年底受疫情影响基数较低。出口市场持续下滑,主要由于传统工程机械市场东南亚、拉丁美洲区域需求下滑,其次美国市场需求放缓。
我们预计2024 年挖机销量18.5 万台,同比下降5%。2023 年挖机销量19.5 万台。2023 年行业累计销售挖掘机19.5 万台,同比下降25.4%;其中国内累计销售9.0 万台,同比下降40.8%,海外累计销售10.5 万台,同比下降4.0%。我们预计2024 年国内销量约8.5 万台,对应2024 年销量微降。我们预计2024 年出口销量同比下降约5%达10 万台,预计2024年综合销量约18.5 万台,同比减少约5%。往后看,我们预计伴随地产政策调整,2024 年起挖机内销可维稳,而出口端的主体市场可能自2023 年进入下行周期。中长期看好三一重工、恒立液压,关注柳工、徐工机械、艾迪精密。
看好叉车持续拓展海外份额,具备稳定增长潜力。锂电化带动中国企业海外竞争力明显提升。特别的,叉车出口以欧美为主,市场空间较大。我们预计主机厂在欧美份额提升具备持续性。同时,2022 年以来,人民币贬值、原材料降价、业务结构优化等推动毛利率提升,往后看须密切关注汇率动向。看好安徽合力、诺力股份,关注杭叉集团(未覆盖)。
估值与建议
我们维持覆盖个股的目标价、盈利预测和评级保持不变。
风险
海外需求下行、地产需求疲软、竞争格局恶化。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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