保险业态势向好：中国四大险企寿险保费增，财险保持稳健

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【2024年保险业展望：寿险复苏趋势延续，财险保持稳健增长，社融数据表现积极，保险行业整体保持“买入”评级】随着供需双方的推动，保险行业在过去一年中经历了不少波动，但整体保持了健康发展的态势。寿险板块，特别是在开门红预售阶段，显示出复苏的迹象。据公开数据显示，2023年1-12月，中国平安、中国人寿、新华保险以及中国太保的寿险原保费增速各自为5.8%、4.3%、1.7%和4.9%。这一增速相较之前的1-11月数据有着一定的分化。特别是在12月份，中国人寿和中国太保单月同比增速大幅由负转正，分别达到13%和16.7%，表现突出，这一改变部分得益于代理人队伍的稳定和公司战略的调整。 在财险领域，虽然整体增速略有回落，但仍表现出稳健增长的态势。具体来看，中国人保、中国平安和中国太保的财险保费在1-12月同比增速分别为6.3%、1.4%和11.4%。在车险和非车险方面，中国人保2023年全年的增速表现为5.3%和7.4%，12月单月车险保费增速下滑至3.8%，这一变化与同期汽车销量增速下降密切相关。 展望2024年，受居民储蓄需求旺盛和低基数效应的影响，预计开门红将实现稳定增长。同时，考虑到当前高储蓄意愿以及其他理财产品收益率的走低，具有保障性和收益率优势的储蓄类保险产品将继续受到青睐。从行业角度来看，随着代理人队伍的稳定和人均产能的提升，2024年负债端增长将获得有力支撑，保费预计将继续稳定增长。 在宏观经济层面，2023年12月新增社融1.94万亿元，融资需求和供给均维持在正常水平，且M1增速的止跌显示出市场的积极反应。政策层面也强化了广义财政的支持，包括增发国债和新增3500亿元PSL等融资工具的运用，这可能会对保险资产端产生边际积极影响。 综上所述，预计2024年保险行业将继续实现正向增长，特别是财险板块将由于刚性需求的存在而维持高景气度，盈利能力预期将持续改善。行业整体保持“买入”评级，我们看好保险股的市场表现，尤其推荐关注中国财险（H）、中国人寿（A/H）、中国太保（A/H）、中国平安(A/H)、新华保险（A/H）和友邦保险（H）。然而，需要注意的潜在风险包括长期债券收益率的下行、代理人规模的缩减以及大灾损害的提升等因素。