2024年信贷增速预期小幅下降 银行股分红成投资焦点

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【在估值收敛的银行业投资景气周期中，关注分红价值和低估值股票可能成为2024年的策略焦点。】在经济复苏的大背景下，2023年银行股的表现呈现显著的分化。部分高估值的白马银行股由于经济周期的波动，经历了估值的显著压缩，而那些低估值的银行股则实现了反弹。在宏观经济的影响下，银行业绩增速的差异有所减小，同时低估值股票往往蕴藏着较高的分红潜力，成为市场关注的焦点。 面对当前的宏观经济环境，银行业在短期内可能继续承受资产荒和净息差收窄的压力。政策方面，“稳增长”措施虽然得到加码，但经济复苏的基础尚显脆弱。展望2024年，信贷增速有望维持在9.5%的水平，预计会有22.5万亿的信贷增量，与前一年相比略有下降。此外，国有大行的信贷增量预计将持平，而中小银行则可能由于需求的影响而有所减少。 在银行经营方面，由于连续降息与经济复苏力度不足，各类银行的营收增速有所下降。预计2023年第四季度及2024年将继续面临营收下降的趋势，这将进一步影响银行的净利润增速。然而，多数银行，尤其是国有大行，预计仍能保持正向增长。在资产质量方面，尽管经济复苏的基础不够稳固，但银行业通过加大核销处置力度，已经在过去两年中稳步降低了不良贷款指标。 投资策略上，建议投资者关注那些经过估值调整后仍具有高分红比例的优质城市商业银行，如江苏银行(600919)和苏州银行(002966)。在当前经济弱复苏的市场环境下，这些银行股可能提供更为可靠的防御属性，并在收益率上相比国债具有优势。同时，也应注意到那些低估值且高分红比例的国有大行。 投资者在考虑投资决策时需要注意的风险包括经济下行的压力以及资产质量的波动，这可能导致净息差进一步收窄和不良率的上升。请投资者根据市场情况谨慎决策，并自行承担相应的投资风险。