比亚迪(002594)：比亚迪智能化亮剑 携璇玑架构开启智能化新篇章

　　事件：比亚迪于1 月16 日举行“梦想日”活动。在当晚举办的智能化主题发布会上，比亚迪董事长兼总裁王传福发布比亚迪智能化战略。
　　首发璇玑架构，定义智能化发展新篇章：比亚迪首发璇玑架构，"整车智能"将汽车智能化拓展至电动化与智能化深度结合的新维度。璇玑架构由一脑、两端、三网、四链组成。其中“一脑”是中央大脑，“两端”则是车端AI 和云端AI，“三网”是车联网、5G 网、卫星网，“四链”即传感链、控制链、数据链、机械链。璇玑架构同步推出璇玑AI 大模型，有望全面搭载于仰望U8、腾势N7 等重点车型，同时有望搭载1000T、2000T“舱驾一体”芯片，基于先进的技术架构与BEV+Transformer+技术应用，比亚迪有望实现硬件、软件、算法均由比亚迪全栈自研。
　　自驾与智能座舱加速布局AI 大模型加速布局：自动驾驶：“天神之眼”L2+高阶智能驾驶辅助有望成为30 万元以上车型的全系标配，同时也提供给20万元以上车型选装。L2 级驾驶辅助系统为“DiPilot10”和“DiPilot30”，将会搭载在20 万元以下的车型上。仰望预计于2024 Q1 推送近距代客泊车、高快领航（高速NOA）、易四方泊车等，2024Q3 推送城市领航。腾势N7有望于2024Q1 推送城市领航（城市NOA）、高快领航（高速NOA）等。2024年将推出十余款搭载L2+级智能驾驶辅助系统的车型，并向L3 级自动驾驶领域持续进军。智能座舱：全新DLink 智能座舱具备AI 语音助理功能，基于全新车控对话引擎、超精度唤醒技术、座舱自适应声学模型，唤醒响应时间仅需300ms 级；1000+项核心车控功能100％覆盖。主要分4 个档位，全部采用D 系列定制芯片，全新DLink 智能座舱具备AI 语音助理功能，可实现多车畅联，另配备全场景车载卫星通信功能。
　　智能化路径明确，护城河有望深化：比亚迪在2023 年完成超越销量300 万辆的优异表现，2023 年是城市NOA 元年，主流车企纷纷加速自动驾驶布局。
　　市场对比亚迪智能化布局存在一定预期差，我们认为，整车智能战略的发布有望引领比亚迪智能化发展明确方向。比亚迪具备极强的规模效应与垂直供应链整合优势，我们认为公司的整车智能化方案有望实现中高端品牌向比亚迪主品牌的下沉。智能化布局战略，有望巩固仰望、腾势等中高端品牌的竞争地位，巩固比亚迪主品牌在主流家用市场的壁垒。
　　盈利预测：预计公司2023-2025年公司实现营收6805.85/9000.12/10902.80亿元，实现归母净利润为320.35/381.47/453.30 亿元，对应PE 分 别为17.53/14.72/12.39 倍。
　　风险提示：新技术发布不及预期；新能源市场渗透率不及预期；行业竞争加剧等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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