万凯新材布局非洲瓶片市场，预计提升利润及欧洲出口潜力

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【万凯新材积极扩展出海业务并深耕瓶片领域，凭借其在国内18%的产能市占率及低成本原料优势，稳步布局非洲基地，同时期待行业复苏带动业绩增长。】 万凯新材（301216）作为国内四大瓶片生产商之一，在国内瓶片市场拥有300万吨的产能，截至2023年年底，其产能市占率达到18%。依托位于海宁和重庆的双基地，公司覆盖华东及西部市场，特别是在重庆基地，通过有效运用当地瓶片供需错配的市场机会，实现了单吨产品的运输与能源成本优势。 尽管2023年瓶片行业因新增产能较多而承受着景气压力，但这些新产能主要集中在国内领先企业，供给扩张相对有序。行业边际产能已接近现金亏损边缘，行业底部似乎已经形成。更为关键的是，全球瓶片需求预计仍将保持7-8%的年增速，产能消化问题将随着时间推移得到解决。 在此基础上，万凯新材前瞻性地布局出海业务。公司首发非洲基地，旨在抓住发展中地区特别是非洲市场的潜在需求。非洲市场的原料配套及基础设施建设相对落后，导致瓶片供应严重依赖进口。公司在当地建立生产基地，预计将减少外销贸易商比例，提升直接销售给当地瓶装厂商的比例，从而增加单位售价和利润。非洲基地还有可能成为公司进军欧洲市场的跳板，合理规避欧洲市场可能征收的反倾销税。 此外，万凯新材还利用四川达州的普光气田资源建设年产120万吨乙二醇联产10万吨电子级DMC新材料项目，预计2024年四季度开始试生产。依托当地丰富的天然气资源，公司将具备与其它生产路线相比的成本竞争优势。预测公司在2023年至2025年的每股收益（EPS）分别为1.01元、1.08元和1.70元。 尽管展望给人以乐观的色彩，但也不可忽视潜在的风险。万凯新材的长期表现可能受瓶片行业复苏进度、海外项目推进速度、乙二醇项目进展与成本优势、原材料价格波动以及假设条件变化等因素的影响。【免责声明】本文所提内容基于第三方分析，不构成投资建议。投资决策需独立判断，风险自负。