有色与新材料行业月报：铜铝锂原料收紧 氟化工格局初定

　　本月回顾：23年12月沪深300指数下跌1.9%；有色金属指数上涨2.4%，能源金属上涨8.9%，稀土指数下跌0.3%；电子化学品指数下跌4.3%,氟化工指数上涨3.5%；本月，有色金属、能源金属、稀土指数和氟化工指数均跑赢沪深300，电子化学品指数跑输沪深300。
　　重点事件：1）巴拿马Cobre Panamá铜矿停止运营；2）海关总署：2023年我国稀土进口同增44.8%，铜材进口同减6.3%；钢材出口同增36.2%，铝材出口同减13.9%；3）2023年新下发第三批稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为15000吨、13850吨；4）澳大利亚锂矿商Core Lithium表示，将暂时停止Finniss项目中Grants开放式矿坑的采矿作业；5）2024年度HFCs生产、进口配额核发。
　　展望后市：工业金属：美联储降息预期反复叠加下游消费进入淡季，短期金属价格承压，需重视长期原料短缺的基本面逻辑；能源金属：高成本绿地矿受前期锂价大幅下跌影响已开始逐步出清，锂资源供需平衡或延后，现阶段锂价已具韧性；稀土：第三批稀土指标下发使全年供应表现充足，春节前下游厂商备货或使下月需求增加，短期稀土价格维稳；电子化学品：半导体和液晶面板产业需求有待复苏，看好高端电子化学品需求逐步释放、国产化持续推进；氟化工：三代制冷剂配额核发，头部企业呈高集中度特征，后续行业基本面渐改善，产业有望开启长景气周期。
　　投资建议
　　工业金属：宏观层面来看，国内万亿国债打开需求空间；基本面来看，大型矿山减停产或改变中长期供需平衡，叠加现阶段国内铜铝社库均处较低水位，基本面或支撑价格中枢进一步抬升。建议关注：紫金矿业，云铝股份。
　　金属新材料：高成本绿地矿逐步出清或使锂资源供应再收紧，建议关注矿冶一体化程度高的企业：中矿资源、天齐锂业。
　　化工新材料：1）终端产业复苏在即，高端电子耗材推进进口替代，建议关注高壁垒产品具规模优势且产能不断扩大的头部企业：金宏气体、南大光电、华特气体、上海新阳、联瑞新材。2）三代制冷剂配额核发，呈高集中度特征，供需基本面预期修复，氟化工长景气周期有望开启。建议关注上游萤石龙头：金石资源，产能领先、氟化工一体化布局的头部企业：巨化股份、三美股份、永和股份。
　　风险提示
　　政策执行力度不及预期
　　若桌化工和稀土等战略性资源总量管控政策落实力度不及预期，下游实际需求未达指定目标，可能引发供需错配、价格下行的情况。
　　地缘政治扰动原材料价格
　　受海外政治经济局势较大变动的影响，原材料价格波动明显，进而可能影响中游材料生产企业的业绩表现。
　　市场供应大幅增长
　　受政策和利润驱使，新材料企业持续大规模扩产，长期可能造成供过于求的情况，市场竞争激烈，导致行业和相关公司利润受到影响。
　　替代技术和产品出现
　　新材料作为高新技术产业，技术迭代时有发生，若企业无法及时跟上产品的更新进程，可能造成业绩大幅下滑、产品滞销的情况。
　　重大安全事故发生
　　材料生产加工过程中易引发安全事故，重大事故的发生导致开工延缓、产量缩减、价格上升，进而影响产业链上企业的经营。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。