有色金属行业展望：美降息预期与供需状况交织，黄金价格望触2300美元/盎司

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【有色金属行业分析：淡季需求减弱及原材料供应动荡引起市场关注，美联储降息预期及地缘政治冲突风险影响金属价格】在全球经济环境中，有色金属行业展现出其独特的市场动态。美国12月的消费者价格指数（CPI）与生产者价格指数（PPI）呈现分化走势，引起了市场对美联储降息预期的波动。专家分析认为，如果个人消费支出（PCE）通胀保持当前的较弱势态，美联储在2023年3-4月有可能首次降息。 从国内宏观经济的视角观察，中国央行致力于加强逆周期和跨周期的调节，有增加降准和降息的预期。尽管降息对需求端的改善还需时间传导，但宽松的宏观环境为有色金属行业提供了支撑。展望2024年，美国经济放缓的幅度和速度，以及降息的节奏和幅度，预计将对金融属性较强的金属品种产生显著影响。同时，地缘政治冲突的不确定性可能会推高避险资产的溢价，黄金等资产因此而受到关注。 就具体金属而言，铝价受到春节前下游企业减产和淡季因素的影响，预计将进入累库周期。尽管成本端受到12月中旬几内亚油库爆炸事件后铝土矿供应边际收缩和国内环保督察对氧化铝减产的影响，预计成本端会对铝价提供一定支撑；但国内电解铝成本上升，行业利润水平较高可能限制实际支撑力度。铜价方面，在短期内受到基本面和宏观因素交织影响，预计会震荡偏弱。但铜精矿处理费（TC）的连续下滑反映了供应紧张的情况，这可能对铜价形成支撑。 黄金则处于一个潜在的上行周期之中。在美国CPI和PPI数据产生分化，及市场对美联储可能降息的预期不降反增的情况下，黄金价格获得了支撑。专家预计在2024/25年，黄金的平均价格可能达到2300美元/盎司。 需要注意的潜在风险包括中国经济复苏的弱势以及美国经济通胀的韧性可能超出预期，或美国经济衰退的幅度超预期。在做出投资决策时，投资者应自行承担风险。