零售行业周报:出口数据回暖 持续关注性价比出海相关标的

2024-01-18 20:40:10 和讯  财通证券于健/李跃博
  跨境出口链:出口增速稳步回升,持续受益美国消费韧性及渠道补库。按美元计价2023 年12 月中国出口额同增2.3%,已连续5 个月回升;2023 全年出口额增速为-4.6%。需求端,美国居民处于长期去杠杆周期,当前资产负债表健康,净资产膨胀带来财富效应,因此消费意愿韧性强;渠道库存方面,消费降级导致去库分化,低价消费品领先走完库存周期,耐用品去库将近,可关注相关品类出海业绩弹性。美国12 月CPI 增速超预期,但3 月降息预期持续。12 月美国CPI 同比上涨3.4%(预期3.2%,前值3.1%),环比上涨0.3%(预期0.2%,前值0.1%)。投资建议:1)持续看好性价比出海主线,24 年韧性有望持续,推荐安克创新(300866.SZ)、华凯易佰(300592.SZ)、致欧科技(301376.SZ),关注赛维时代(301381.SZ),有望受益平台佣金政策变化;2)耐用品补库β 叠加产能扩张α,推荐美国物流基础设施标的乐歌股份(300729.SZ);3)地产链方面,库存健康的手工具、电动工具优先受益降息, 推荐市占率持续提升的龙头巨星科技(002444.SZ)、创科实业(0669.HK)。
线下零售:据商务部商务大数据监测,2024 元旦假期期间全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长11.0%,略高于11 月社零增速,春节消费旺季即来临,期待消费动能进一步释放。投资建议方面,1)当前阶段我们继续看好平价消费主线,目前多家传统商超开始试水折扣新业态,建议关注家家悦(603708.SH)、重庆百货(600729.SH)、中百集团(000759.SZ)、永辉超市(601933.SH)。2)当前正处于推动经济复苏动能持续回升的关键阶段,央行通过利率调控带动流动性提升,流动性充裕背景下,风险偏好逐步提升,短期建议继续关注中小市值标的主题性投资机会;3)零售公司大多现金流充裕且多为国企背景,在国企改革背景下,自上而下对上市公司的利润、市值有较大提升诉求,叠加监管层阶段性收紧IPO,建议关注收并购增厚上市公司利润、公司市场份额和竞争力提升带来的投资机会;4)建议关注出海&性价比消费高景气赛道, 推荐小商品城(600415.SH)、名创优品(9896.HK),公司业绩高增确定性较强,自身α 显著。
风险提示:宏观经济增长不及预期;行业竞争加剧;海外通胀持续。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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