傅鹏博、赵枫旗下产品2023年四季报出炉：权益仓位维持中高运行 均重视高股息个股

1月18日，睿远基金旗下4只基金2023年四季度报告出炉，傅鹏博、赵枫分别参与管理的睿远成长价值、睿远均衡价值三年都是外界关注的百亿以上规模基金。

从持仓变化来看，中国移动、三安光电(600703)等个股相较2023年三季度末减持明显，比例均超过10%；广汇能源(600256)、碧桂园服务等则在各自产品的持仓中有明显加仓迹象。

这两位经理均在运作总结中提及要重视高股息策略。傅鹏博指出，股息分红率是很重要的“安全”指标，背后蕴含着企业是否具有稳定持续的经营性现金流；赵枫认为，把握景气转变是这类公司获取超额投资回报的关键能力。

报告显示，傅鹏博、赵枫参与管理的两只基金权益投资占比分别为88.49%和90.26%，全部为股票资产 视觉中国(000681)图

标的变化不大调仓明显

1月18日，睿远基金旗下4只基金公布了2023年四季度报告，人气基金经理傅鹏博、赵枫旗下产品备受关注。他们管理的产品也是近期公布四季报产品中的百亿以上规模基金，从持仓来看，个股标的变化不大，但个股仓位调整明显。

傅鹏博管理的睿远成长价值2023年四季度净值有所下跌，A类份额下跌9.11%，C类份额下跌9.21%，未跑赢业绩比较基准收益率。从他的持仓变化来看，此前重点配置的中国移动、三安光电等出现明显减持。

Wind（万得）统计显示，2023年四季度，睿远成长价值前十大重仓股中，中国移动持仓量达3361.30万股，相对上期减少约11.26%，虽然目前仍然是第一大重仓股，但占基金净值的比重已环比下降9.49%；三安光电的环比减持幅度达到24.10%。这是两只减持较为明显的个股。

此外，立讯精密(002475)、通威股份(600438)等也均有减持，宁德时代(300750)、广汇能源、东方雨虹(002271)等获得加仓，其中，广汇能源加仓幅度最大，达到5.12%，目前是该基金的第六大重仓股。从重仓股的季内涨跌幅来看，三诺生物(300298)、立讯精密、迈为股份(300751)贡献较大。

赵枫管理的睿远均衡价值三年季内同样没有收获正收益，A、C两类份额净值增长率分别为-6.70%、-6.77%，也都没有跑赢业绩比较基准收益率。从持仓来看，东方雨虹、中国移动、万华化学(600309)减持幅度最大，Wind统计显示，均较三季度末减持超10%，腾讯控股、碧桂园服务等则有明显的增持迹象。

总体来看，两位基金经理2023年四季度的权益仓位均没有打满，维持在中高位运行，按照偏股混基60%~95%的仓位要求，傅鹏博、赵枫参与管理的两只基金权益投资占比分别为88.49%和90.26%，全部为股票资产。

股息分红率是重要指标

截至2023年底，傅鹏博、赵枫分别参与管理的两只基金仍在百亿规模以上，但四季度确实也出现了净赎回的现象，行业普遍存在基民赎回的需求，如何提振组合收益成为关键，两位经理也在总结中提到有关高股息策略的内容。

从规模方面来看，睿远成长价值2023年四季报显示，期初基金A类份额为161.16亿份，期末为157.67亿份；C类份额期初为20.21亿份，期末为19.88亿份。睿远均衡价值三年同期A类份额期初统计为98.69亿份，期末为95.18亿份；C类份额期初为12.82亿份，期末为12.42亿份。基金管理人持有的两只基金份额季内未发生变化。

2023年四季度，电子、煤炭和医药等板块涨幅居前，金融板块的券商、地产以及和地产相关的建材等板块跌幅较大。观察A股风格指数，高市净率、小盘和科创板块涨幅较大，而低市净率、低市盈率以及大盘指数跌幅居前。

对此，傅鹏博跟赵枫均表示，与此前三季度的市场表现差异较大，赵枫更是用了“四季度演绎抛弃成长拥抱价值”来形容彼时的市场走势。当然，应对这样的市场变化，作为经理也表示，在经济增长趋缓的大环境下，由于高增长的稀缺性，进而对高股息策略均有关注。

其中，傅鹏博认为，在动荡市场中估值“锚”有更重要的话语权，除估值界定的“安全”，股息分红率也是很重要的“安全”指标，其背后蕴含着企业是否具有稳定持续的经营性现金流。企业在扩展中秉持的纪律和自我约束，以及在不确定市场中对股东确定的承诺。

赵枫则指出，高股息的逻辑更适用于商业模式和现金流稳定的公司，大部分行业存在一定周期性，把握景气转变是这类公司获取超额投资回报的关键能力。供需平衡是一个动态过程，产品价格下跌、技术进步等都可能带来产能加速调整，从而推动行业在未来某个时间重回盈利周期。

封面图片来源：视觉中国