唯捷创芯(688153)：四季度收入环比增长86%

　　2023 年收入同比增长28.8%，其中4Q23 收入环比增长86%。根据公司2023年业绩预增公告，2023 年实现收入29.5 亿元（YoY +28.8%），实现归母净利润9500 万元（YoY +77.9%），扣非归母净利润8690 万元（YoY +325%）。
　　其中4Q23 实现收入13.4 亿元（YoY +162%, QoQ +86%），归母净利润1.08亿元（YoY +2589%, QoQ +86%），扣非归母净利润1.02 亿元（YoY +1466%,QoQ +1130%）。公司积极响应市场需求，持续优化产品组合，在5G 产品领域的收入稳步上升，2023 年已占PA 类产品营收的50%以上。
　　L-PAMiD 已导入国内多家品牌手机客户，预计2024 年5G 车规级产品大规模出货。公司高集成度模组L-PAMiD 产品于2023 年第三季度实现大批量出货，并对公司整体毛利率做出了正向贡献。凭借产品卓越的性能，迅速实现了市场突破和销售增长，目前已导入国内多家品牌手机客户。此外，公司全套5G车规级产品已通过客户端的验证并已拿到项目，预计于2024 年实现大规模出货。
　　外挂FEM 逐渐成为中高端WiFi 路由器的主流选择，公司Wi-Fi 7 产品已正式推出并实现量产销售。由于2.4GHz 频段的穿透力比较强，因此WiFi4（仅支持2.4GHz）时代PA、LNA 等射频芯片一般直接集成在核心收发芯片中，不需要额外配置。但随着信号衰减更明显的5GHz 在WiFi5 和WiFi6 中应用，需要外挂Wi-Fi FEM 来提高发射的信号增益，保证通信的效率和距离。公司Wi-Fi 产品在2023 年实现收入大幅增长，目前该产品的销售以Wi-Fi 6 与Wi-Fi 6E 为主，Wi-Fi 7 产品已正式推出并实现量产销售。
　　投资建议：新产品量产销售顺利，维持“买入”评级基于公司2023 年业绩预告及新产品量产销售情况，我们上调公司2023-2025 年归母净利润至0.95/3.62/6.02 亿元(前值0.41/2.18/4.21亿元)，EPS 为0.23/0.86/1.44 元，对应2024 年1 月17 日股价的PE 分别为227/60/36x。公司射频前端模组产品布局日益完善，新产品量产销售顺利，维持“买入”评级。
　　风险提示：新产品研发不及预期；客户验证不及预期；需求不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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