2024年啤酒产业增长预测：人口红利支撑销量，成本降低提升利润空间

快讯正文

【2024年啤酒行业展望：销量稳中有增、高端化趋势继续，成本下降或提升毛利率】 在对2024年啤酒行业的前瞻中，我们从基本面角度分析预见了一系列重要转变。首先，销量方面，预计随着基数扰动的消除，季度间增速将表现出平稳之势，处于-6%至+4%的区间。且观察过往数据，自2014年以来第一季度的行业产量呈持续增长趋势，这得益于产品高端化推动的季节性消费，如节日礼赠和家庭聚饮。同时，2月春节对于第一季度渠道备货有正面影响，因此可期待Q1的销售表现。 从中长期角度考量，人口结构对啤酒行业的影响显著。以适龄消费人群的数量为基础，国内啤酒市场在中短期内仍将享受人口红利的支撑。此外，在吨价方面，受益于行业对高端化的共识，以及稳定的竞争环境和龙头企业提价策略，我们预计吨价提升将持续超越消费品价格指数（CPI）。而在成本方面，随着原材料价格的回落，预计2024年啤酒行业的整体成本将有所下降，从而带动毛利率的上升。 费用层面，管理成本预计将继续下降，销售费用可能会有小幅上涨。主要是由于企业为加强品牌认知和提高产品销售额投入更多的广告和促销费用。然而，整体而言，净利率的上升趋势预计不会受到影响。 在投资建议方面，当前市场对啤酒板块的估值有所回落，反映了市场对高端化发展和企业中长期增长潜力的担忧。然而，基于人口结构对销量构成的稳固支撑，以及高端化趋势的持续发展，行业整体趋势有望延续。 风险方面，需警惕的是成本下降不符合预期、高端化进程不达预期，以及食品安全问题可能对行业造成影响。 在此基础上，我们提醒投资者注意，以上分析基于对行业发展的观察和预测，投资决策需谨慎考虑个人风险承受能力。