海通证券：24年美国光伏装机展望乐观 行业增长具有长期持续性

智通财经APP获悉，海通证券(600837)发布研究报告称，24年美国光伏装机预期可观，美国能源信息署(EIA)发布一份报告预测，预计到2024年，超过1兆瓦的公用事业规模太阳能(000591)项目中将部署45GWdc，根据该机构的短期能源展望(STEO)，预计到2025年将增加到约53GWdc。该行认为光伏板块自23年初以来持续调整，已对于行业可能出现的竞争加剧有充分反应，当前估值水平已低于18年低谷，23年以来光伏产业链出现明显价格下降，有助于提升光伏发电的收益率，对于终端需求有明显刺激作用，未来行业增长具有长期持续性。

海通证券观点如下：

海关总署发布12月光伏出口数据。

根据海关总署的统计月报，23年12月，太阳能电池出口数量为4.49亿个，环比下降2.2%，出口金额23.31亿美元，环比下降8.6%。根据海关总署，组件和光电池的出口金额为21.27亿美元，环比下降8.6%;逆变器出口数量为351.4万个，环比下降7.6%，逆变器出口金额5.95亿美元，环比增长6.5%。该行认为12月出货数据表现总体正常，海外圣诞节期间会对需求造成一定波动。

24年美国光伏装机预期可观。

根据北极星太阳能光伏网编译自PV Magazine，美国能源信息署(EIA)发布一份报告预测，预计到2024年，超过1兆瓦的公用事业规模太阳能项目中将部署45GWdc，根据该机构的短期能源展望(STEO)，预计到2025年将增加到约53GWdc。加上Wood Mackenzie Power和Renewables的保守预测，即住宅太阳能项目为6吉瓦，商业项目为2吉瓦，预计2024年太阳能总装机容量为53.5吉瓦。2025年预测数据表明，太阳能发电的潜在总部署量为65吉瓦。

硅料价格上涨，产业链趋稳。

根据Infolink Consulting公众号1月17最新报价，多晶硅致密料均价为65元/kg，环比持平;硅片端，P型182/210硅片均价分别为2.00、2.80元/片，环比持平;N型182/210硅片均价分别为2.05、3.15元/片，环比分别持平和下降0.05元/片;电池端，PERC电池182/210均价分别为0.38、0.38元/W，环比分别上升0.01元/W和持平;TOPCON电池均价0.47元/W，环比持平;组件端，单玻182/210、双玻182/210四种型号组件均价分别为0.90、0.93、0.92、0.95元/W，环比持平;中国集中式、分布式均价分别为0.90、0.88元/W，环比持平，印度、美国、欧洲、澳洲组件分别为0.22、0.32、0.12、0.12美元/W，环比持平，TOPCON组件均价0.96元/W，HJT组件均价1.22元/W，环比分别下降0.02元/W和持平;辅材端，3.2mm/2.0mm镀膜光伏玻璃均价分别为26.00、17.00元/平方米。

最新一周涨跌幅排名靠前，光伏板块估值偏低。

该行选取52家光伏企业作为样本，根据Wind数据，光伏板块最近一周涨跌幅-0.91%，跑输沪深300指数0.64个百分点，相比SW行业分类各板块涨幅排名靠前。年初以来光伏板块累计涨跌幅为-0.81%，跑赢沪深300指数2.41个百分点，相比SW行业各类板块排名靠前;光伏板块2024年1月19日TTM-整体法估值为11.19倍，与SW行业分类各板块相比，排名位于偏后部分，估值相对偏低;光伏板块TTM整体法估值自21年底以来持续下降，目前已经接近甚至低于18年底板块估值水平。

建议关注：组件一体化企业隆基绿能(601012.SH)、晶科能源(688223.SH)等，逆变器企业阳光电源(300274)(300274.SZ)、锦浪科技(300763)(300763.SZ)、固德威(688390.SH)、德业股份(605117.SH)等，专业化龙头企业通威股份(600438)(600438.SH)、钧达股份(002865)(002865.SZ)、爱旭股份(600732.SH)等，辅材龙头福斯特(603806)(603806.SH)、福莱特(601865)(601865.SH)等，绿电龙头正泰电器(601877)(601877.SH)、林洋能源(601222)(601222.SH)等。

风险提示：行业政策波动风险;竞争加剧风险;新技术替代风险;产品价格波动风险。