交通运输周报：24民航春运客运量或创新高 “探亲+旅游”需求高位叠加

　　投资要点：
　　物流供应链板块：1）跨境供（应链：制造业产能外移下，具备海外核心资产企业伴随中国产业链走出去，关注具备核心海外资产企业的投资机会：嘉友国际、极兔速递。跨境电商高景气催化跨境物流赛道，23Q4欧美航线运价明显优于22年同期，关注跨境物流赛道投资机会：中国外运、东航物流、华贸物流、嘉诚国际。2）核心流量节点数据要素资产有望价值重估，资源+运营是数据要素x交运的重要布局方向，关注制造业供应链物流：10月海晨股份公告拟以1.8亿收购盟立自动化，进入自动化设备领域，制造业供应链物流企业管理层估值低点积极寻求产业拓展，长期空间可观。3）快运：快运行业竞争格局持续改善，需求修复下，高端头部快运具备较强的利润弹性。推荐德邦股份，经历控制权转移到深度业务整合，整合后利润释放将是公司重大看点，看未来，公司与京东物流资源整合更进一步，长期协同效应持续释放下，量价双升+成本费用改善可期。4）化工供应链：化工供应链伴随经营低点市值低点已现，重视化工物流板块投资机会，看好头部企业优质的管理能力和丰富的并购经验保证高质量的成长。关注：宏川智慧、兴通股份、密尔克卫。5）直营快递：快递件量增速显示行业边际改善，顺丰在当前产能利用率偏低，依然实现连续三个季度的业绩兑现，未来时效件业务在宏观预期转好背景下量价双升、利润率改善弹性极高，目前考虑港股IPO潜在摊薄后对应明年PE约20X，配置价值可观。
　　高速公路板块：高速公路企业持续经营依赖扩建+外延资产，头部大集团小公司高速公路企业外延路径清晰，在宏观波动不确定背景下，低估值高股息+大集团小公司属性的高速企业配置价值凸显。关注：四川成渝、皖通高速。
　　航运板块：本周原油运价中小船领涨，成品油运价整体改善，干散需求淡季低迷，，外贸集运运价走势分化，内贸集运边际回暖。1)原油轮市场，OPEC最新月度报告显示，尽管沙特和其他成员国继续减产，但在尼日利亚和伊拉克的推动下，欧派克12月份的石油总产量仍在上升)*+,-./0123456789:;)2)成品油轮市场，东西航线同步回暖，大西洋市场运价维持高位，较少船舶放空至苏伊士以东，导致船位紧张，支撑太平洋 MR市场供需格局改善。3)干散货运市场，市场整体需求低迷，铁矿石货盘较少，远程矿航线跌幅较大，但淡季运价好与预期。4)集运市场，红海绕行或长期化，旺季接近尾声运价走势分化，欧线环比回落，美线延续上行趋势。
　　美国经济仍然保持增长势头，对美线运输需求保持增长起到支撑作用。本周推荐个股：中远海能、招商轮船，关注：招商南油、中远海控、东方海外国际、国航远洋、宁波远洋、海通发展。
　　航空出行板块：春运民航旅客量预计超过疫前，2024年国际旅客恢复至八成。春运方面，2024年春运将从1月26日开始，3月5日结束，共计40天；据民航局预测，春运期间民航旅客运输量将达到8000万人次，日均200万人次，较2019年春运增长9.8%，较2023年春运增长44.9%，预计春运期间全民航日均保障航班将达到1.65万班，与2019年基本持平，较2023年增长24%。2024年民1航目标方面，民航局预测全年完成运输总周转量、旅客运输量和货邮运输量1360亿吨公里、6.9亿人次和760万吨，同比分别增长约14%、11%和3%，其中全年国内航线旅客运输量将达6.3亿人次，超过2019年7.7个百分点，国际客运市场恢复至疫情前约80%。截至2024年1月21日，全民航日执行客运航班量14799架次，恢复至2019年的101.5%，其中国内/地区/国际航班量分别为13076/346/1377架次，恢复至2019年的108.7%/70.5%/67%；境内航司可用座公里36.9亿座公里，同比+105.6%，环比+0.2%。关注：中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空、华夏航空、京沪高铁、广深铁路。
　　一周市场回顾：本周交通运输（申万）指数+0.25%，相比沪深300指数+1.6pp。看个股表现，本周涨幅前五名分别为华光源海（+30.1%）、音飞储存（+12.8%）、东航物流（+8.7%）、嘉友国际（+6.6%）、吉祥航空（+6.2%）；本月涨幅前五名分别为音飞储存（+19.7%）、嘉友国际（+17.5%）、龙江交通（+12.7%）、渤海轮渡（+11.7%）、招商南油（+10.7%）
　　风险提示：宏观经济增速不及预期；行业供需失衡、爆发价格战；油价、汇率大幅波动；疫情反复、战争、安全生产事故等需求冲击。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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