煤炭开采行业点评：2023年煤炭进口全景梳理

2023 年中国煤炭进口概况。2023 年我国累计进口煤炭47443 万吨，同比增长61.7%。
分品种看，动力煤（含褐煤）进口3.5 亿吨，同比增长62.8%，占比74.5%；炼焦煤进口1 亿吨，同比增长60.6%，占比21.6%；无烟煤进口1830 万吨，同比增长65.5%，占比3.9%。
分国别看，印度尼西亚煤炭进口2.2 亿吨，同比增长29.1%，占比46.4%；俄罗斯煤炭进口1.0 亿吨，同比增长50.1%，占比21.5%；蒙古国煤炭进口6997 万吨，同比增长124.6%，占比14.7%；澳大利亚煤炭进口5247 万吨，同比增长1737.4%，占比11.1%。
动力煤主要进口国：1）印度尼西亚，进口21624 万吨，占比61.1%，同比增长28.3%；2）俄罗斯，进口5798 万吨，占比16.4%，同比增长58.3%；3）澳大利亚，进口4935 万吨，同比增长7052.4%，占比14.0%。
炼焦煤主要进口国：1）蒙古，进口5396 万吨，同比增长110.7%，占比52.6%；2）俄罗斯，进口2663 万吨，同比增长26.8%，占比26%。
投资建议：本轮煤炭板块自8 月下旬上涨至今，其核心原因在于“淡季煤价底部远高于市场预期，而非对煤价的暴涨预期”。但后续由于国内供给收缩超预期，叠加海外扰动，煤价上行幅度略超市场预期，加速了本轮行情进程。
回归本质而言，只要煤价调整过程中未破前低，上述底层逻辑仍然成立，煤炭板块作为高股息资产仍亟待重估。长期来看，我们依旧认为在能源转型、“双碳”背景下，煤企出于对行业未来前景的担忧以及考虑到新建煤矿面临的较长时间成本和巨额的资金投入，普遍对传统主业资本再投入的意愿较弱，这也意味着我国未来新建煤矿数量有限。且考虑到煤企高利润有望长期持续、高现金流背景下不断提高分红比例，当前被市场所“抛弃”的高股息、资源行业的优秀企业，未来将走上慢牛重估之路。短期动煤重点推荐陕西煤业、中煤能源、华阳股份、淮北矿业、潞安环能，长期看好动煤的核心硬资产中国神华、山煤国际、兖矿能源、广汇能源、晋控煤业；焦煤的平煤股份、山西焦煤；关注焦炭的陕西黑猫、安泰集团、中国旭阳集团。
风险提示：在建矿井投产进度超预期；下游需求不及预期；新建矿井项目批复加速。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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