沪指放量大涨超3%，中字头全线爆发

周四（1月25日），大盘全天单边大涨，大小票一同强力回血。“中字头”、上海本地股全天大涨；此前遭遇流动性危机疑虑的中小票展现强劲弹性，逾百股涨停，市场情绪强势回归。截至收盘，上证指数涨3.03%报2906.11点，创2022年3月以来最佳表现；深证成指涨2%，创业板指涨1.45%。A股全天放量成交9036.3亿元，创年内新高；北向资金净买入62.94亿元。

盘面看，今日石油石化、房地产、建筑装饰涨幅居前，分别上涨5.66%、5.39%和5.33%，中字头概念股继续领涨。风格看，今日各类风格普涨，其中上游资源领涨，石油石化走强是主要驱动，而必需消费、可选消费涨幅相对较小。

从产品表现来看，央企共赢ETF（517090）领涨两市，收涨6.35%；基建ETF（159619）收涨5.68%；石油ETF（561360）收涨5.19%；港股国企ETF（159519）收涨5.09%。

我们认为今日上涨的主要影响因素如下：

1、央行超预期降息降准，从流动性角度提振市场信心。央行宣布将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供流动性1万亿元。此外，1月25日将下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点。由此，随着流动性预期改善，今日A股延续反弹行情，大幅上涨。

2、国资委考虑将市值管理成效纳入对央企负责人的考核，强化投资者回报，带动指数反弹。国务院国资委有关负责人昨日表示，将进一步研究把市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现，及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期。受上述政策预期带动，中字头板块连续两日大幅上涨，带动指数明显反弹。

3、证监会就稳定市场信心积极表态，带动政策预期回暖，提振A股做多情绪。昨日证监会副主席指出，资本市场震荡走弱、波动加大，不少投资者深感忧虑，提出意见建议，证监会认真倾听，感同身受，国务院常务会议听取了资本市场运行情况及工作考虑的汇报，作出一系列部署，证监会正在抓紧落实推进。证监会释放维稳信号，对A股投资者做多情绪产生提振。

热点板块方面：

1、市值管理可能将会被纳入中央企业负责人业绩考核，中字头概念股延续领涨。昨日国资委相关负责人首次表示将研究把市值管理成效纳入对中央企业负责人的考核中。受上述政策预期带动，今日中字头概念股持续走高，领涨两市，中国石油触及涨停板。此外，前日证监会再提“构建中国特色上市公司估值体系”的消息也带来一定程度的催化。

2、央行、金监总局边际放松地产融资政策，刺激地产、建筑装饰板块强势走高。央行、金监总局联合印发《关于做好经营性物业贷款管理的通知》，明确2024年底前，全国性商业银行可发放经营性物业贷款用于偿还房地产开发企业及其集团控股公司存量房地产领域的相关贷款和公开市场债券。受上述政策利好驱动，今日地产、建筑装饰板块大幅上涨。

回顾开年以来的A股市场，因为流动性的问题经历了单边下行，且股债性价比已经达到了绝对的历史极值，多个宽基指数的ERP开始突破3年均值+2倍标准差，市场对于开年以来的混乱预期和风险恐慌已经有了明显释放。央行和金融监管总局的积极表态，加码了稳增长政策的力度，有助于市场信心的修复。多部委也开始对资本市场积极发声。我们认为市场或将开启一轮超跌反弹的走势，关注具备超跌反弹机会的金融、建筑以及具备AI方向多产业利好催化的通信、传媒、计算机等。

风险提示：指数短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。观点仅供参考，会因市场因素变化而变化，不构成投资建议或承诺。基金有风险，投资需谨慎。

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