核心观点:
通信行业四季度估值水平环比持续下降。截至2023 年12 月31 日,通信行业按申万一级行业指数分类的PE-TTM 为32.23(剔除三大运营商),位列所有申万一级行业第16 位,估值水平环比下降,同期沪深300 的PE-TTM 略有下降,下降至10.85。
电子、医药生物、农林牧渔等行业仓位比例提升,电力设备、传媒和通信等行业仓位下降。基金2023Q4 除电子行业外,整体降低了对TMT行业的配置,同时增加了对农林牧渔、医药生物等行业的配置,其中电力设备、传媒和通信减仓幅度最多,持仓分别下降0.90 pct、0.68 pct和0.51 pct,电子、医药生物和农林牧渔加仓幅度最多,持仓分别提升2.25 pct、1.39 pct 和0.49 pct。
2023 年四季度通信板块配置比例环比持续下降,行业处于低配状态。
从持股总市值绝对值来看,截至2023 年年报,通信行业重仓持股总市值689.59 亿元,较2023 年三季报减少了203.37 亿元,通信行业持仓市值环比下降。从相对占比来看,通信行业持股市值占基金股票重仓市值为2.4%,相较2023 年三季报的3.0%降低0.6pct;在所有申万一级行业中排名第13。四季度通信设备持仓持续降低,通信行业合理配置比例从2023Q3 的2.64%降低至2023Q4 的2.59%,2023Q4 基金对通信行业整体处于低配状态。
基金持仓集中在运营商和光模块等细分板块相关领域公司。通信行业持股市值位居前列的公司分别为中国移动、新易盛、天孚通信;通信行业全部重仓持股中,中国铁塔、新易盛、奥飞数据、中天科技、超讯通信的重仓持股数量与23Q3 相比提升幅度较大;中兴通讯、中国电信、中国联通的重仓持股数量与23Q3 相比下降幅度较大。从基金持仓数看,通信行业位居前列的重仓股持有基金数分别为中国移动(343)、新易盛(228)、天孚通信(213)。2023 年四季度通信行业重仓持股总市值CR10 为89%,相较2023Q2 的88 %上升了1 pct,行业配置依旧较为集中。
光模块四季度仍旧是机构持仓重点,但除新易盛外均呈现减持。
2023Q4 基金重仓通信个股新易盛位列第3,持有基金数环比上升(198—>228); 天孚通信位居第4,持有基金数环比持续下降(234—>213)。机构依旧对运营商配置偏爱度较高。2023Q4 基金重仓通信个股中国移动、中国电信和中国联通均排名前10,持有基金数分别为343、123 和59 家(仅限运营商A 股)。
风险提示。5G 建设应用进度不及预期的风险;IDC 新建设项目落地进度不及预期的风险;美国对于国内科技企业制裁加重的风险等。
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(责任编辑:王丹 )
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