【长电科技】2023年第四季度业绩环比持续改善，全面布局先进封装

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【长电科技(600584)】2023年第四季度业绩环比持续改善，公司全面布局先进封装。根据公司发布的2023年年度业绩预告，预计公司归母净利润为13.22亿元至16.16亿元，同比下降59.08%至49.99%。扣非归母净利润为10.92亿元至13.35亿元，同比下降61.41%至52.83%。其中，2023年第四季度归母净利润为3.5亿元至6.4亿元，同比下降55.26%至17.5%，环比下降27.14%至34.36%。扣非净利润为3.45亿元至5.88亿元，同比下降46.47%至8.8%，环比下降6.15%至59.91%。根据这一业绩预告，我们对公司的盈利预测进行了微调，预计2023/2024/2025年归母净利润分别为15.29亿元、33.75亿元和40.56亿元，预计2023/2024/2025年每股收益为0.85元、1.89元和2.27元，当前股价对应PE为28.7倍、13倍和10.8倍。作为国内封测龙头，公司有望率先受益于封测行业复苏，因此我们维持“买入”评级。 【长电科技】2023年下半年客户需求提升，手中订单持续回暖。受全球终端市场需求疲软和半导体行业下行周期的影响，2023年客户需求下降，产能利用率降低，同时价格承压导致整体利润下降。然而，公司通过严格控制各项营运费用，抵消了部分不利影响。与2023年上半年相比，2023年全年业绩同比下降幅度有所减缓（-59.08%至-49.99%vs.-67.89%），2023年下半年部分客户需求有所回升，2023年第四季度订单总额恢复至2023年上半年同期水平。 先进封装需求强劲，国内封测厂龙头有望充分受益。根据台积电2023年度法说会，预计公司2024年底CoWoS产能将同比翻倍，但仍无法满足市场需求。公司计划在2025年持续扩产，并预计未来几年CoWoS、3D-IC、SoIC等先进封装相关市场的复合年增长率将超过50%。长电科技作为国内本土封测厂龙头，在汽车电子、工业电子和高性能计算等领域持续投入，重点发展SiP、WL-CSP、FC、eWLB、PiP、PoP及XDFOI系列等先进封装技术，有望充分受益于新一轮行业应用需求增长。 风险提示：行业需求下降风险；行业竞争加剧风险；技术研发不及预期。【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。