美容护理行业月报：化妆品进口下降 爱美客发布年度业绩预告

　　报告摘要
　　2024年1月 2日至2024年1月19日，美容护理行业表现偏强，主要系：1） 2023 年美容护理板块整体超跌。2023 年申万美容护理行业下跌32.03%，在 31 个一级行业中排名倒数第一。2）医美针剂龙头爱美客发布年度业绩预告，化妆品品牌客户服务商芭薇股份北交所成功过会等正面事件的催化。爱美客预计2023 年实现归母净利润18.1-19亿元，同比增长43%-50%，增速亮眼，且23Q4 较23Q3 业绩增速环比改善明显。美容护理板块投资情绪回暖，建议关注经营稳健的美护龙头，如爱美客、珀莱雅等。
　　化妆品：2023 年12 月，限额以上单位化妆品类零售额323 亿元，同比增长9.7%，跑赢社零增速2.3pct，增速环比11 月提升13.2pct。
　　淘系（天猫+淘宝）护肤+彩妆合计实现销售额131.30 亿元，同比下降22.2%，抖音美妆护肤实现销售额120.31 亿元，同比增长103.8%。淘系和抖音化妆品大盘合计销售额251.61 亿元，同比增长10.5%。整体来看，12 月化妆品景气度有所回暖。国货品牌表现持续分化，12 月薇诺娜/珀莱雅/彩棠/悦芙媞/丸美/恋火/颐莲/可复美/韩束GMV 增速较高。
　　2023 年，我国化妆品进口明显下降，全国美容化妆品及洗护用品进口数量为358,564 吨，同比下降14.2%，进口金额为12,601,626 万元人民币，同比下降15.2%。我们认为，在化妆品进口下滑、日系品牌因核污水事件销售承压、理性消费、国货潮品兴起的背景下，国货美妆替代步伐或有望加速。
　　医美：爱美客发布2023 年度业绩预告。公司在22Q4 基数较低的情况下，抓住了四季度医美消费旺季机遇，23Q4 实现高增长。2023 年业绩增长较好，预计达成股权激励目标。预计2024 年濡白天使延续增长态势，如生天使由市场培育期进入放量期，为公司销售提供增量。重组胶原蛋白企业创健医疗启动IPO。目前重组胶原蛋白领域的主要上市公司包括锦波生物、巨子生物，二者业绩增长均较为亮眼。LVMH、资生堂参投的创健医疗启动上市辅导，重组胶原蛋白赛道关注度有望进一步提升。
　　风险提示
　　宏观经济增速承压导致终端消费需求不及预期的风险；原材料短缺或价格大幅波动；新产品或新品牌推广不及预期；线上流量成本提升；行业竞争加剧；行业政策及监管风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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