央行、金管局联合印发通知：拓宽房企融资渠道支持银行股

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【央行、金管局联合印发《通知》：完善经营性物业贷款制度安排，拓宽房企融资渠道】1月24日，央行、金管局联合印发《关于做好经营性物业贷款管理的通知》，旨在完善经营性物业贷款制度安排，为房企提供更多融资渠道，缓解银行潜在压力。与此同时，1月25日国新办发布会也强调了金融业支持房地产的重要性，并提及了中小银行改革和取消外资持股比例限制等重磅利好政策。这一系列政策预期向好，结合银行底部配置机遇，使得银行股成为市场的看好对象。根据分析师推荐，值得投资的个股有：工商银行、建设银行、苏州银行(002966)、常熟银行(601128)、招商银行。 【房企融资渠道拓宽，银行风险缓释】近日，《通知》的出台有助于改善商业银行的风险状况。通知细化了商业银行经营性物业贷款业务的管理要求和期限等，到2024年底前，全国性商业银行可以发放经营性物业贷款用于偿还房企及其集团控股公司的相关贷款和公开市场债券。这将有助于房企盘活存量资产，减轻债务压力，同时为房企提供更多融资渠道，降低银行风险，增强市场信心。据数据显示，截至2023年上半年末，上市银行对公房地产贷款在总贷款中的占比约为5%，其中股份行占比较高。同时，房地产不良率也有所企稳，地产政策的优化对于修复银行板块信心起到了积极作用。 【金融业支持房地产，需求端政策可期】发布会明确表示，金融业支持房地产是责无旁贷的。为此，将优化首付比例和贷款利率等政策，以满足市场需求。目前，按揭利率经历了多轮调整，加点下限逐步放宽，多地已经调降或取消利率下限。根据贝壳研究院的数据，2024年1月全国首套房利率已降至3.84%，较2021年10月高点下降1.59个百分点。此外，多个城市已经执行“认房不认贷”政策，优化首套房认定标准，政策调整也逐步从低能级城市扩散到高能级城市，一线城市未来限购政策的放松空间或有望扩大。预计2023年新发放的住房按揭贷款规模将达到6.4万亿元，需求端政策的优化将有助于提升按揭贷款投放的空间。 【中小银行改革推进，金融风险得到防控】发布会强调了中小银行改革和风险防控的重要性。目前，全国共有3912家中小银行，总资产占整个银行体系的28%。此前的中央经济工作会议已明确，“有效防范中小金融机构风险”是2024年的经济工作重点之一，而本次发布会进一步明确了风险处置的方向。会议提及将主要从强化公司治理、优化地方中小银行高管人员配置、分类施策深化改革等五个方面发力。在公司治理方面，会议强调要优化股权结构，严防大股东操纵和内部控制。而在深化改革方面，重点是分类施策，启动实施农信社改革。监管层频繁表态中小银行存在风险，彰显了治理的决心，有助于防控系统性风险，并有利于银行业形成良性竞争。 【利好政策频出，银行板块成为配置机会】在最近的国新办发布会上，政策再度加码，重点放宽外资持股比例，同时也强调了解决中小银行风险的重要性。此外，央行也采取了降准政策来改善流动性环境，为经济复苏积蓄动能。政策预期向好，加上银行板块估值较低，使得该板块成为投资者关注的对象。目前，银行板块的PB（lf）估值为0.54倍，处于2010年以来的3.66%分位数，相对较低；而2023年第四季度，银行板块仓位环比下降0.6个百分点至1.91%，创历史新低。此外，存款利率的调降和一揽子化债政策的落地有望缓解资产质量担忧，进一步提振了银行板块的底部配置机会。 【风险提示】经济修复力度不及预期，资产质量恶化超预期。