有色金属行业研究：战争交易步入尾声 铀价再度冲高

　　行情回顾
　　过去一周申万有色金属行业报3,914.14 点，下跌5.07%，跑输上证综合指数3.35pct，在所有一级行业中涨跌幅排名第28 位。大盘分板块来看，过去一周银行板块表现居前；金属板块细分来看，过去一周铜板块表现居前，较上周下跌3.63%；磁性材料板块表现偏弱，较上周下跌7.01%。
　　核心观点&数据跟踪
　　本周热点：
　　美国12 月CPI 数据超出市场预期：美国12 月CPI 同比增速3.4%，高于市场预期3.2%，核心CPI 数据为3.9%，高于市场预期的3.8%。铀价再度冲高。本周numerco 数据显示，铀现货价格冲高至106 美元/磅，体现了市场的较高景气度。铀价上行的主要原因在于全球核电公用事业公司争相签订铀的长期合同推高了铀价。同时，哈原工近期由于硫酸的缺乏可能使得其在2024 年和2025 年的复产计划存在一定的不确定性，供应端的扰动使得铀价近期快速上涨，同时根据Savant 能源咨询公司Radiant Energy Group 进行的一项跨国民意调查，支持使用核能的人数是反对核能的人数的1 倍半，核电支持率的提升有望在长期给予铀需求上的支撑。我们认为十年以来铀的去库存期可能已经结束，铀价有望迎来持续上涨，关注中广核矿业。
　　贵金属
　　数据：截止本周五，美元指数收于103.24，较上周+0.77%；COMEX金价为2022.50 美元/盎司，较上周-1.01%。
　　观点：本周黄金市场出现了一定程度的调整，与我们之前的判断较为一致。我们维持在短期内黄金价格可能继续调整下跌的判断：目前阶段黄金价格对于地缘政治冲突的定价可能已经较为充分，中东进一步冲突加剧的可能性不大，同时就业市场的繁荣可能会打击多头，短期内黄金价格或短暂承压。但长期视角来看，2024 年地缘政治冲突恐难以降温，同时大选之年，美国在通胀和增长之间的艰难选择中或偏向增长从而引发赤字率的不断突破，黄金在长期视角中的上涨逻辑较为充分，黄金上涨的大逻辑依然是去美元化带来的黄金价值上涨，对应于地缘政治冲突以及美国赤字率的提升，上涨周期可能需要降息开始后引发的二次通胀走势确认。
　　建议关注：紫金矿业、山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金、招金矿业、盛达资源等。
　　工业金属
　　数据：截止本周五，LME 铜、铝、铅、锌、镍、锡价格较上周分别变动-0.4%、-2.7%、+0.2%、-1.3%、-1.0%、+4.3%；SHFE 铜、铝、铅、锌、镍、锡价格较上周分别变动-0.6%、-1.9%、+0.2%、-2.2%、-1.1%、+3.6%。
　　观点：本周工业金属价格承压下跌。春节临近，工业金属传统消费淡季临近，供需面难有较强的支撑，叠加美联储鹰派转向，价格有所承压，预计工业金属价格短期内震荡运行。
　　建议关注：中国铝业、神火股份、天山铝业等。
　　能源金属
　　数据：截止本周五，电池级碳酸锂价格为9.80万元/吨，较上周-2.49%；电池级氢氧化锂价格为8.70万元/吨，较上周-3.87%；长江现货钴价22.1万元/吨，较上周-0.45%；电解镍价格为13.05万元/吨，较上周-0.70%。
　　观点： 本周锂盐继续下跌，现货价格跌破10万关口。我们维持对锂价长期供需结构恶化的判断，但短期内价格大幅下挫或导致部分高成本碳酸锂厂商停产（1月初澳洲锂矿商Core Lithium宣布暂停旗下Finniss矿山项目的采矿作业），预计短期碳酸锂价格可能在10万元左右波动震荡。长期来看，镍钴供需结构也并不乐观，价格难以上涨。
　　建议关注：华友钴业。
　　风险提示
　　宏观经济大幅波动、下游需求不及预期以及地缘政治风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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