唯捷创芯(688153)：L-PAMID模组加速放量 2023Q4营收创历史新高

　　事件：
　　公司发布《2023 年年度业绩预增公告》。
　　点评：
　　受益于L-PAMiD 模组放量，2023 年公司营收利润预计大幅增长。公司预计2023 年实现营业收入约29.50 亿元，同比增长约28.80%；预计实现归母净利润约0.95 亿元，同比增长约77.93%。2023 年公司5G 产品收入占比持续提升，已占PA 类产品营收的50%以上。单季度看，2023Q4公司预计实现收入约13.39 亿元，同比增长约162.43%，环比增长约86.10%，单季度营收创历史最高。
　　L-PAMiD 已导入多家品牌手机客户，预计2024 年将持续放量。公司LPAMiD产品自2023Q3 大批量出货以来，销售收入持续增长，并成为公司2023 年整体营业收入的主要贡献者。目前公司已推出全系列包含多种型号规格的L-PAMiD 产品，并持续导入国内多家品牌手机客户，伴随新签订单在2024 年的陆续交付，公司L-PAMiD 产品营收有望在2024年持续增长。
　　协同效应有望拉动L-PAMiF 增长，低压版本有望扩充中低端市场份额。
　　伴随公司高集成度模组L-PAMiD 产品在客户端的持续放量，公司LPAMiF产品亦有望扩充在品牌客户高端手机的市场份额。此外，公司2023 年新推出了低压版本的L-PAMiF 产品，可为客户节约整体方案成本，优秀的性价比优势有望提升公司在中低端手机市场的竞争力。
　　加大Wi-Fi 产品线投入，期待Wi-Fi 7 产品放量。2024 年1 月IEEE 推出Wi-Fi 7 协议，随着Wi-Fi 市场的快速发展以及Wi-Fi 协议标准的不断升级迭代，Wi-Fi 射频前端市场规模将持续扩大。目前公司Wi-Fi FEM产品收入主要源于Wi-Fi6/6E 产品，2024 年公司将重点推广基于新一代PA Engine 设计的Wi-Fi 7 系列产品，其中部分产品已经在Tier1 品牌客户量产出货。
　　盈利预测： 我们预计公司2023/2024/2025 年归母净利润分别为0.95/3.90/6.35 亿元，对应1 月25 日股价PE 分别为248/61/37 倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：
　　新品研发不及预期、客户拓展不及预期、行业竞争加剧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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