意法半导体23Q4跟踪报告：Q1营收毛利均展望下降 工业领域需求24H1持续疲软

　　事件：
　　意法半导体（STM）于1 月25 日发布2023Q4 财报，23Q4 单季营收42.8 亿美元，同比-3.17%/环比-3.39%，毛利率45.5%，同比-2pcts/环比-2.1pcts。综合财报及交流会议信息，总结要点如下：
　　评论：
　　1、23Q4 营收和毛利率均略低于预期，23 年汽车和工业需求为主要拉动力。
　　意法半导体23Q4 营收42.8 亿美元，同比-3.17%/环比-3.39%，略低于此前指引中值（43 亿美元），原因是汽车业务收入增速较预期缓慢，而个人电子产品的收入增加。23Q4 毛利率45.5%，同比-2pcts/环比-2.1pcts，略低于此前毛利率指引中值（46%）。23 年营收172.9 亿美元，同比+7.2%，得益于汽车和工业的强劲需求，部分被个人电子产品的低收入抵消，23 年汽车/工业/个人电子/通讯和计算机分别占41%/30%/9%/10%。23 年毛利率为47.9%，同比+0.6pcts。
　　2、23Q4 ADG 部门营收同环比正增长，MDG、AMS 部门同比大幅下降。
　　分业务部门来看：23Q4 ADG 营收同比+21.5%/环比+1.7%；MDG 营收同比-11.5%/环比-13.3%；AMS 营收同比-25.8%/环比+1.7%。全年来看，ADG 收入增长31.5%，在汽车和电源与分立器件领域都有增长；AMS 收入下降了18.7%，三个子组的收入都有所下降；MDG 收入增长了3.9%，射频通信领域收入增长，微控制器子组收入基本持平。Q4 订单数量环比下降，汽车市场需求依旧旺盛，订单积压稳定；个人电子产品无显著增长；工业领域疲软程度扩大，客户正在调整库存，整体订单积压水平远低于2023 年年初。
　　3、24Q1 营收毛利预计同环比下降，2024 全年CapEx 大幅削减至25 亿美元。
　　24Q1 营收指引中值为36 亿美元，同比-15.2%/环比-15.9%。毛利率将为42.3%，同比-7.4pcts/环比-2.2pcts。对于2024 全年，指引营业收入为159 亿-169 亿美元，同比-5.15%；毛利率最低为百分之四十多（mid-40’s）。公司预计24H1业绩将持续下降，24H2 则开始反弹增长。2024 年净资本支出预计约为25 亿美元，较2023 年的41 亿美元大幅削减，公司将坚持提高产能、继续对碳化硅、氮化镓领域战略投资，预计24 年碳化硅收入为15-16 亿美元。
　　4、工业领域预计24H1 需求持续疲软，汽车24 年望低两位数增长。
　　分下游：1）汽车：需求依旧旺盛，预计2024 年将实现中个位数的同比增长，排除掉产能预订费用和一个特定客户在2023 年补充库存的影响，对应于低两位数的年增长；2）工业：预计2024 年环比下降大约中两位数，24H1 有显著下降，因为公司正处于库存修正阶段，通常会持续四到五个季度，预计在第二季度结束，在24H2 将恢复到高个位数的同比增长；3）个人电子：预计24H2 将实现环比收入增长，符合常规季节性影响；4）通信设备和计算机外围设备：预计24H2将实现同环比收入增长，受到公司在通信和计算机市场客户项目的推动。
　　风险提示：产能扩张不及预期；客户需求低于预期；宏观经济及政策风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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