特斯拉系列之二十九：2023年营收同比增长19% 新车型预计明年量产

事项：
特斯拉发布2023 年Q4 财报，其23Q4 营收251.7 亿美元，同环比+3.5%/+7.8%，其中4.33 亿美元来自出售碳排放额度（同环比-7.3%/-21.8%），约占整体营收1.7%；利润端来看，23Q4 毛利率17.6%，同环比-6.2pct/-0.3pct，营业利润率8.2%，同环比-7.8pct/+0.6pct；现金流来看，特斯拉23Q4 经营活动现金流为43.7 亿美元，同环比+33.3%/+32.1%；汽车业务来看，汽车板块实现收入215.63 亿元，同环比+1.2%/+9.9%，营收占比85.7%；23Q4 汽车板块毛利率18.9%，同比-7.1pct(若剔除碳积分影响，23Q4 汽车销售毛利率同比-7.1pct），环比+0.2pct(若剔除碳积分影响，23Q4 汽车销售毛利率环比+0.9pct）。。
北京时间1 月25 日清晨，特斯拉召开2023 年第四季度财报电话会议，结合财报内容我们整理以下核心要点：1）销量：2024 年汽车销量增速可能会低于2023 年，正致力于推出下一代车型；2）智驾：23Q4 末FSDBETA 累计行驶里程近8 亿英里，特斯拉发布FSD Beta V12 版本给内部员工及外部客户；3）机器人：预计2025 年实现交付，进展顺利；4）新车型：Cybertruck 交付将迅速增长，下一代平台研发工作稳步推进，计划25H2 量产；5）4680 电池：已开一条线，2 条产线正实验调试，第四条产线预计24Q3 投产。
国信汽车观点：关注（1）特斯拉全球放量（包括调价刺激需求+改/新款车型上市）；（2）智能驾驶技术和盈利模式创新创新；（3）特斯拉人形机器人推进和突破三条主线。展望2024 年，随降价驱动放量及欧洲、北美工厂产能持续提升，预计2024 年特斯拉销量依旧有望稳定增长（预计24 年合计销量210-220 万辆，同比增长16%-22%）。展望2025 年，欧洲工厂爬产+Cybertruck 持续放量+新一代车型量产，特斯拉汽车销量有望延续高增。盈利层面，考虑到供应链瓶颈缓解，放量降本+平滑交付曲线等方案不断降本增效，及后续制造&工艺层面的优化升级，特斯拉汽车业务的盈利有望持续修复；叠加能源及储能业务和智能驾驶业务持续发力增厚利润端，以及人形机器人顺利推进，特斯拉全球竞争力有望持续上行。
长期看，特斯拉有望打造一系列人工智能的终端载体（智能驾驶汽车、机器人等），通过“硬件降本+软件加成+Robotaxi 共享出行”赋能新盈利模式。软件上以FSD 软件、软件商城及订阅服务组合拳提高附加值，以共享出行打开智能驾驶运用场景。持续看好特斯拉后续在智能驾驶技术及盈利模式的创新。我们长期看好特斯拉电动车、储能及能源业务、机器人业务的发展前景，推荐特斯拉产业链核心标的拓普集团、三花智控、新泉股份、精锻科技、旭升集团、双环传动、爱柯迪、银轮股份等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。