建筑与工程行业周报：加快构建中国特色估值体系 建筑央国企改革有望提速

　　加快构建中国特色估值体系，上市央国企改革进程有望提速
　　本周，中国证监会召开2024 年系统工作会议。会议强调，加快构建中国特色估值体系，支持上市公司通过市场化并购重组等方式做优做强，推动将市值纳入央企国企考核评价体系，研究从信息披露等角度加大对低估值上市公司的约束。中国特色估值体系在2022 年底首次提出，是国企改革在资本市场维度的进一步体现。2024 年是国有企业改革深化提升行动落地实施的关键之年，近期相关表述与政策密集出台，上市央国企改革进程有望加速：
　　1 月22 日，国务院总理李强1 月22 日主持召开国务院常务会议，会议强调，大力提升上市公司质量和投资价值，加大中长期资金入市力度，增强市场内在稳定性。
　　1 月24 日，国务院国有资产监督管理委员会产权管理局负责人谢小兵在国新办新闻发布会上表示，国资委将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。
　　1 月25 日至26 日，中国证监会召开2024 年系统工作会议，会议强调，加快构建中国特色估值体系，支持上市公司通过市场化并购重组等方式做优做强等。
　　1 月26 日，《学习时报》刊发国务院国资委党委署名文章《以新担当新作为开创国资央企高质量发展新局面》，提及了央企控股上市公司、战略性新兴产业、战略性重组和专业化整合等。
　　建筑央国企改革或加速，关注经营质量提升、并购重组、新业务拓展等方向目前国资委已经推动央企把上市公司的价值实现相关指标纳入到上市公司的绩效评价体系中，在此基础上，将把市值管理成效纳入对中央企业负责人的考核，叠加中国特色估值体系要求以及国资委对央企控股上市公司相关要求，建筑央国企或可从以下几个角度重点关注：
　　从经营质量提升与内部改革来看：目前建筑央企整体盈利能力较差、现金流承压，有较大压减成本、提高效率的空间，若市值管理纳入对中央企业负责人考核后，经营质量提升、分红率改善等进程有望加速。此外，中国中铁、中国交建、中国化学、中材国际、中钢国际等已经落地股权激励，关注其他企业跟进的可能，其中中国铁建新董事长上任，后续改革等变化值得期待。
　　从并购重组来看：此前典型案例包括中国交建分拆中交设计、中材国际从母公司中建材整合装备运维等资产、中国能建吸收合并葛洲坝等。展望来看，部分企业存在与母公司业务协同潜力，包括中钢国际（间接控股股东中国宝武持有宝钢工程100%股权）、中国交建（控股股东中交集团持有中水电100%股权）、中工国际（控股股东国机集团持有国机工程集团100%股权）等。
　　从新业务拓展来看：相关企业包括中国化学（开拓己二腈等化工实业）、中国中铁（董事会已经审议通过《关于核定中国中铁主责主业请示的议案》，矿产资源发展得到进一步支持可期）等。
　　投资建议：建筑央国企具备较好的配置机会，继续推荐我们认为2024 年建筑央国企改革有望加速，同时考虑到：1）当前时点央企估值回到低位，重仓持股显著下降；2）2023 年基本面或平稳兑现；3）2024 年基本面前景具备支撑，我们当前时点继续推荐建筑央国企的配置机会。央企层面，重点推荐兼顾出海高成长性+分红率提升的中材国际，以及估值低位、基本面稳健、具备一定分红水平的中国中铁、中国铁建、中国建筑、中国交建，国际工程企业中钢国际、北方国际等；地方国企层面，关注经济大省挑大梁背景下，低估值高股息的经济强省优质地方国企，如安徽建工、隧道股份、浙江交科等。
　　风险提示
　　1、下游需求大幅低于预期；2、相关改革措施推进低于预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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