电力设备及新能源行业：IRA通胀削减法案有助于美国新能源车&锂电产业本土化发展 我国企业赴美出海或面临多重挑战与机遇

　　IRA 旨在促进美国当地新能源车企发展，随时间推移确定将逐渐加码。2022年8 月，IRA 即《美国通货膨胀削减法案》获批。该法案计划历时10 年时间投资3,690 亿美元用于气候变化和能源安全领域，被市场广泛认为是美国有史以来最大规模的用于解决气候环境变化问题的投资法案。其中对于消费者购买符合一定要求的新能源车可获得税收抵免补贴的条款随着时间推移对动力电池关键原材料的来源比例&生产组装价值比例的要求确逐年提高，且不定期增补：如2023 年12 月1 日出台的FEOC 即敏感外国实体解释文件。
　　因此，对于非北美地区的新能源车产业链相关企业来说，进入美国市场的前景日益不确定。
　　当前北美新能源车渗透率与我国2018 年发展阶段相当，确定性向上空间较高。根据中汽协历史统计数据，2018 年我国新能源车销量为126 万辆，渗透率为4.5%；2019-2020 年期间，我国新能源车的年度销量和对应的渗透率分别徘徊在125 万辆和5%左右；直至2021 年，我国新能源车销量同比大增160%至355 万辆，渗透率突破10%；2022 年，我国新能源车销量保持同比超90%的高增速至689 万辆，渗透率超25%。截至2023 年底，美国市场新能源车的渗透率料有望接近10%，与我国2021 年即将出现行业高速发展拐点时的情况高度类似。叠加IRA 所带来的新能源车产业升级激励、购车税收补贴便利化、充电基础设施建设加快等政策的逐步落地，新能源车在美国汽车市场的竞争力将被极大地增强，渗透率提升的确定性空间较大、发展增速切入快车道的潜力较高。
　　美国新能源车市场空间较大，未来发展路径清晰，行业头部企业盈利确定性较强。国际数据智库statista 预测2023 年美国新能源车市场的整体营收将高达700 亿美金，假设2023-2028 年之间的复合年增长率为18.17%，2028 年时美国新能源车市场的营收将超越1600 亿美金。该机构还预测2023 年美国新能源车单车的成交量加权平均价约为6.5 万美金，同期美国新车的平均成交价格仅为4.8 万美金，侧面反映当地消费者的支付能力较强，且对新能源车的价位接受度高于燃油车。与此同时，美国2023 年全年的新能源车销量料能突破100 万辆，其中特斯拉的市场占有率应超50%,远胜雪佛兰、福特、通用等燃油车领域的行业巨头。
　　自2024 年起，美国消费者获得IRA 购车补贴的方式将发生根本式性变化，极有可能在较大程度影响消费者的购车偏好。据美国国税局IRS 的最新规定，自2024 年1 月1 日起，新能源车消费者即纳税人，可以选择在经销商销售网点将税收补贴转让给经销商。这意味着消费者可以直接以抵减税收补贴金额后的优惠价格购车，而不用再像过去那样先全款购车，后申请税收补贴。
　　过去二者之间的时间间隔往往长达数月，且申请资料复杂。从行为经济学的　　角度分析，对于以分期贷款为主的汽车消费市场而言，可负担的月供金额通常是普通消费者的首要购车考虑因素。因此，此次税收补贴领取方案的变革将极大地促进当地消费者在选择同等价位车型时，基于经济性倾向选择新能源车，而非燃油车。
　　我国鲜少新能源车产业链相关企业已能满足IRA 法案对于消费者获得全额购车补贴的具体要求，开拓美国市场的难度较高。综合FEOC 和同日颁布的IRA 第30D 条清洁能源车辆税收抵免相关禁令的指导意见：从2024 年开始，中国生产的电池组件出口美国应用到清洁能源汽车上将无法获得消费者购买补贴；从2025 年开始，中国生产的锂、镍、钴、石墨等关键矿物出口美国应用到清洁能源汽车上将无法获得消费者购买补贴。据fueleconomy.gov 统计，目前满足IRA 法案对于消费者获得部分或全额补贴具体要求的车型，均来自于美国本土车企和国际巨头，未有我国车企在列。
　　高端化或成为我国车企进入美国市场的有效策略。鉴于IRA 通胀削减法案对于能够获得补贴的新能源车的价格上限有明确规定（按车型），即可认为不在其规定价格上限限制内的偏高端化车型反而能够规避因该法案政策倾斜导致的，相对于北美本土化程度较高的车企车型在有关价格方面的“不公平”竞争劣势。以我国车企目前出海赴欧的零售定价情况来看，吉利沃尔沃、小鹏汽车和比亚迪均有车型符合该条件，通过高端化策略“公平化”美国市场的竞争。
　　投资建议：
　　重视美国新能源车行业龙头特斯拉的投资机会。特斯拉作为美国乃至全球新能源车行业龙头有望直接受益于IRA 法案对于美国新能源车市场渗透率及绝对值提升的促进作用。且特斯拉在AI 与储能方面表现也极为亮眼，未来有望形成较为稳固的企业营收第二增长曲线，随着Cybertruck 的正式交付，公司在电动皮卡领域的表现也值得期待。
　　重视美国锂电行业整体机会，我国企业或有潜力参与。未来五年内，美国本土随着新能源车渗透率的快速提升和对于使用清洁能源替代化石能源重视度的提高，当地对于动力电池和储能电池的需求均会大幅提升。然而美国锂电产业的现有产能有限，且已公布建设项目的落地速度远不及短期需求的增速，故市场空间较大，锂电行业整体发展向好。且相较于动力电池获得IRA 相关补贴需严控电芯组装地和关键原材料的来源比例等，储能电池在政策方面受到的限制较少，直接受益于IRA 法案促进新能源行业发展的正面影响，利好我国锂电企业向该方向拓展赴美渠道。
　　重视有能力向海外车企进行技术输出的新能源车企，如小鹏汽车的投资机会。2023 年7 月，小鹏汽车宣布与大众汽车集团达成长期战略合作伙伴关系，战略技术合作的目标是利用双方的互补优势，建立长期双赢的战略合作关系。将在多个领域探索其他潜在的战略合作，包括未来新能源车平台、软件技术和供应链方面的合作。若大众与小鹏汽车分享其在北美地区的现有产线，则小鹏汽车有望以变通形式进入美国市场。
　　重视有能力在北美及欧洲当地设厂的动力电池厂，如国轩高科的投资机会。2023 年6 月，在经过长达数月的国家安全审查后，国轩高科的美国子公司Gotion Inc 获得美国联邦政府批准，得以继续在美国密歇根州建设电池工厂。密歇根州向Gotion Inc 提供了7.15 亿美元的激励方案，其中包括价值5.4 亿美元的30 年税收减免和两笔总计1.75 亿美元的直接拨款，　　帮助国轩高科美国工厂建设。
　　重视在高端化领域有所建树的国内龙头车企，如比亚迪的投资机会。比亚迪的高端化发展策略已贯穿2023 年全年，陆续推出有腾势、仰望和方程豹等性能、价格双高的高端化品牌和相关车型矩阵。与此同时，比亚迪王朝网的汉车型已在其美国官网呈现，虽尚未公布具体售价，若以欧洲区价格对标美元价格，其零售指导价格已超过55,000 美元，即IRA 对于新能源轿车车型获得补贴的上限值，故可直接跳出由政策倾斜导致的“不公平”竞争桎梏，开辟新天地。
　　风险提示：新能源车行业竞争加剧、上游原材料价格大幅波动、地缘政治风险、基础设施建设不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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