牧原股份创上市以来年度首亏 这场电话会传递2024年出栏量、成本下降规划等信息

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养猪龙头牧原股份(002714)（002714.SZ，股价35.62元，市值1946.76亿元）于1月30日披露业绩预告，预计2023年归母净利润出现亏损，亏损额为39亿元至47亿元。这意味着牧原股份去年归母净利润创上市以来首次年度亏损。

1月30日晚，牧原股份召开投资者电话会，回答2024年出栏量、成本下降规划、成立光伏公司等多个被关心的问题。

牧原股份董秘秦军表示，牧原股份2024年出栏量会有相应幅度增长，但幅度不会很大。另一方面，牧原股份也注意到最近猪市回暖，预计2024年猪价总体上比2023年更为乐观。

至于成立光伏公司的动作，牧原股份再度否认要跨界光伏赛道，强调是在生产场所的屋顶建设分布式光伏，降低生产过程的碳消耗。

预计2024年猪价总体比2023年乐观

1月30日晚，牧原股份发布2023年业绩预告，预计期内归母净利润出现亏损，亏损额为39亿元至47亿元，上年同期为盈利132.66亿元。业绩变动主要系报告期内生猪价格较上年大幅下降。同时，公司在按照会计准则要求对消耗性生物资产进行减值测试后，拟对部分消耗性生物资产计提减值准备。

根据公开信息，2023年牧原股份共销售生猪6381.6万头。按照业绩预告的净利润测算，牧原股份头均亏损额或在50元上下。农业农村部此前发布的生猪行业数据显示，2023年1至12月间，散养生猪每头净利润单月最高头均亏损额达到420元，规模养殖生猪每头净利润单月最高头均亏损额也达到243元。如此来看，牧原股份的养猪成本依然处于行业最低水平。

1月30日晚间，牧原股份召开电话交流会议，投资者也问到成本下降、部分消耗性生物资产计提减值准备的会计处理等诸多问题。

牧原股份董秘秦军表示，进行消耗性生物资产计提减值准备是牧原股份保持审慎性原则，一贯以来坚持的会计准则。资产减值程序从逻辑上是比较现有生物资产账面值和可变现净值的差异，“可变现净值和大家理解在市场上销售的不一样。可变现净值是有一个标准方法和程序，我们和会计师对这个问题进行了仔细探讨，对参数都有细致讨论，和会计师达成了一致”。

另外有投资者问及分红一事，秦军回答牧原股份一直重视股东回报，未来会在各项经营需求得到满足的情况下考虑股东分红诉求，但现在没有办法说很多结论性的东西。

今年的一大变化是最近市场仔猪价格出现明显恢复，商品猪价格有幅度比较大的恢复，牧原股份也注意到猪市回暖状况。

“价格恢复具有区域性特点，（以）河南省为中心的（区域）猪价涨幅较大。现在正处于春节前旺季，我们也在顺价销售。（预计）2024年比2023年乐观一点。”秦军说，从供应和需求的边际变化来看，尽管各个渠道能繁母猪平均水平处于较高水平，但整体处于下降趋势当中，“我们能看到2024年全年基础供应量比2023年是一个低的位置。需求量方面，随着2024年经济逐步企稳后，2024年的需求比2023年会更好一点。对2024年总体价格表现更乐观一点”。

另外，此番业绩预告也是牧原股份2014年上市以来首次出现年度财报亏损。2014年牧原股份刚上市时，当年上半年出现连续季度性亏损。

所谓“牧原亏损定律”是指当牧原股份出现季度性亏损时，猪价阶段性底部将来临。“有一种‘牧原亏损定律’的说法，我们不是说这是一条铁律。牧原的成本在行业内是比较领先，生产效率很高。我们年报出现亏损，意味着整个行业处于比较长的亏损时间和比较高的程度。”秦军表示，更重要的仍然是持续降低养殖成本。牧原股份整个2023年的平均成本最终数据是15元/公斤，较2022年降低7毛多。如果剔除原料价格波动影响，养猪平均水平降本效果接近9毛钱，“最近原材料价格下降幅度较大，会对今年第一季度带来积极影响。预计今年一季度成本可能会和去年12月处于基本相当的水平”。

电话会还透露了牧原股份屠宰业务进展：今年屠宰会进一步提量，头均亏损会比2023年有明显下降。“预计2024年屠宰业务能看到扭亏和实现盈利。”秦军说。

否认会跨界光伏

根据电话会内容，牧原股份2024年出栏量会有相应幅度增长，但幅度不会很大。“现在看起来，可能也是一个个位数，现在还没有准确说。在年报（中）会有一个更加精确的区间。”秦军说。

根据此前披露的2023年12月销售月报，2023年全年，牧原股份共销售生猪6381.6万头，符合此前披露的6250万头到6400万头的出栏目标。

2024年出栏量的预计增长和能繁母猪的存栏量有关。牧原股份首席财务官高曈表示，牧原股份能繁母猪有312万头，比2022年有稳定增长趋势。这一数字奠定了2024年的出栏量，至少在母猪段和繁殖场都有明显增长，“现在也不会有大举增加能繁母猪的经营行为”。另外一方面，牧原股份2024年总体资本开支在80亿元，仍处于一个谨慎的态度。

高质量养猪仍然是牧原股份现阶段考虑的重点，电话会也介绍了每头猪挖掘潜力600元成本的进展。

高曈回答，2023年每头猪有130元左右的潜力挖掘，但当前进展是不如去年前三季度。展望2024年，原材料下降是一个明显趋势，各养殖场业绩转好也是确定趋势，大概能实现每头猪200元以上的挖潜规划，“在降成本路径方面：一方面是技术，把猪养得更好；另一方面是管理，把人培训好。这是当前我们面对的最大的两个挑战。场线管理提升想了很多办法，共创共享是管理上的尝试和创新。”另外，他也提及共创共享机制的经验教训，比如要考虑到养殖场猪群差异等。

至于长短债方面，牧原股份有息负债结构中有60%是短期借款。从今年开始，公司和合作银行沟通，优化了一些债务结构。

1月16日，牧原股份成立了光伏公司——广西牧原光伏发电有限公司，法定代表人为刘波，注册资本5000万元，经营范围包括太阳能(000591)发电技术服务、新兴能源技术研发、生物质能技术服务、电池制造等。这是牧原股份旗下河南牧原新能源产业发展有限公司对外投资的第20家企业，也是第一家以“光伏发电”命名的企业。这也引起外界对牧原股份是否要进入光伏领域跨界的讨论。

“我们看了新闻，一些报道用的标题比较抓人眼球，我们借这个场合再次重申，公司主营业务还是生猪养殖和屠宰肉食。”秦军强调，公司成立光伏公司，是为了积极落实“双碳”目标，减少能源消耗。公司在生产场所的屋顶建设分布式光伏。牧原股份成立一些新能源子公司，主要是用于实施分布式光伏自用和上网的业务，目的是提高公司在“双碳”目标下的能源管理效率，降低生产过程的碳消耗，降低能源方面的成本支出。这对公司长远发展有利，不存在变更主营业务和跨界的情况。

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