三夫户外2023年业绩预告利润超3000万扭亏，品牌战略转型成果显著

1月30日晚间，三夫户外(002780)（002780.SZ）发布业绩预告，公司2023年实现归属净利润3,000万元–4,500万元，2022年数据为-3,317.89万元，同比增长190.42%-235.63%；扣非净利润2,500万元–3,750万元，2022年数据为-3,931.02万元，同比增长163.60%-195.40%。2023年公司业绩实现大幅为扭亏为盈，彻底走出疫情的负面影响。

从单季来看，2023年第四季度，公司归母净利润为1,796.68万元–3,296.68万元，同比增长超19倍；扣非净利润为1,640.29万元–2,890.29万元，同比增长超6倍，公司2023年第四季度业绩飞速增长，单季利润及增速均创近年来新高。

在业绩预告中，公司表示业绩增长的主要原因为“自有品牌+全国独家代理品牌”发展战略初见成效，线下、电商、直播、批发等渠道同步发展，营业收入同比大幅增加。其中重点发展的运动黑科技品牌X-BIONIC营业收入同比增加约70%，独家代理品牌CRISPI、Klattermusen、MYSTERYRANCH、DANNER等均取得了良好的销售业绩，毛利率同比上升，盈利能力显著增强，净利润同比扭亏为盈。

2023年，国内消费行业迎来新发展格局，全年社会消费品零售总额，同比增长7.2%。2023年以来，各地特色文旅产品推陈出新，形成波浪式消费热潮，入冬以来，以“冰雪经济”为代表的文旅消费呈现爆发式增长，旅游、文化、体育等消费业态深度融合，形成多元化复合型增长新优势。在整体社会复苏的大背景下，三夫户外抓住“冰雪经济”、“户外运动”、“体育经济”等产业发展契机，成功进行品牌战略转型。

2023年 X-BIONIC自有品牌全年实现收入增长约70%，收入量级超过2亿元。相比2022年37%、2023年前三季度50%以上的增速，X-BIONIC自有品牌实现加速增长，不断超出市场预期。2023年，X-BIONIC品牌继续开发外层产品设计，在保持线上线下渠道扩张的情况下，年底开始发力加盟商渠道。2024年，在渠道不断扩张、产品不断创新、营销不断深化的趋势下，X-BIONIC品牌有望继续保持超高的市场增速。

此外，公司独家代理品牌CRISPI、Klattermusen、MYSTERYRANCH、DANNER等，凭借各具风格和差异化定位，初步形成高端户外品牌矩阵。据公开资料推算，CRISPI预计实现80%左右的增长，Klattermusen预计实现营收增长超过1倍。公司独家代理品牌在户外行业深耕多年，品牌形象优质，产品竞争力强，具有较大成长空间。

有券商研报指出，近年来消费板块经历持续调整，估值处于底部区域附近， 2024年伴随宏观经济企稳和促消费政策发力，消费行业有望在供需两端双轮驱动下迎来复苏，其中估值处历史底部区间、运营效率持续改善、成长逻辑清晰的行业龙头站将具备中长期的投资价值。

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