【专家观点】申万宏源(000166)研报指出,1月份采购经理人指数(PMI)数据显示,上半年经济将继续恢复,市场无需过度悲观。目前市场需关注四条主线:
1. 服务业补库将缓解去库存对国内生产总值(GDP)的拖累,同时对工业生产提供支撑。1月份,更靠近下游终端的行业生产指数改善幅度更大,尤其是此前社会库存去化更明显的领域。
2. 尽管人均收入承压,但城镇劳动参与率提升,居民服务消费可能呈现向节假日集中的“散点式”特征。城镇劳动参与率提升后,需求将增加。虽然收入压力存在,但服务消费需求预计将更多集中在节假日,非节假日需求可能较弱。春运数据预计仍将表现较强。
3. 出口环比可能继续恢复。在美国财政扩张和地产触底反弹的背景下,短期需求具备韧性。同时,发达国家供需缺口收窄,进口增速继续向需求回归,这也将支撑我国的出口。
4. 节后投资需求有望重新提速。政府债券资金加快投放将继续推动传统基建项目的进展,同时地产行业的“复工小高峰”加上融资改善,也将在短期内支撑地产投资。
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