通富微电(002156)公司点评报告:Q4利润加速改善 AI需求助力长期增长

2024-01-31 13:45:06 和讯  方正证券郑震湘/佘凌星
  通富微电发布2023 年业绩预告,预计实现归母净利润1.3-1.8 亿元,同比下降64-74%;扣非归母净利润为0.5-0.9 亿元,同比下降75-86%。按照中值推算,公司23Q4 预计实现归母净利润约1.55 元,qoq+25%,yoy+514%。
  2023 年下游需求复苏较弱,导致公司封测业务承压。
  把握先进封装机遇,营收逐季走高。公司牢牢把握先进封装市场机遇,积极推动Chiplet 技术走向市场化,算力芯片已实现规模性量产。公司积极调整产品布局,在高性能计算新能源、汽车电子、存储和显示驱动领域持续发力,2023 年上述领域均实现营收增长。且公司2023 年营收逐季走高,23H2业绩较23H1 大幅改善,实现扭亏为盈。
  AIPC 引领复苏,绑定AMD 分享算力红利。公司与AMD 深度绑定,是其最大的封装测试供应商,占其订单总数的80%以上。AMD 在23Q2 推出锐龙7040系列,并将于2024 年下半年推出8050 系列,以进一步增强AI 功能,拉动PC 换机需求。GPU 方面,AMD 于2023 年发布MI300X,性能强大,在某些领域超越英伟达H100。通富微电作为AMD 核心封测厂商,算力芯片的封测订单值得期待,苏州和槟城工厂稼动率有望维持高位。
  盈利预测与投资建议:考虑到公司Chiplet 技术市场化,算力、存储、显示驱动等领域产品全线发力,AMD 新品推动公司封测ASP 提升,我们预计公司2023-2025 营收为234.8/276.0/316.4 亿元,归母净利润为1.5/10.0/13.8亿元,维持“强烈推荐”评级。
  风险提示:汇率波动导致汇兑损失,下游需求不及预期,竞争加剧导致价格下降的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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