家用电器行业：2023M12出口延续增长 冰洗表现亮眼

　　内容提要
　　红海危机短期内难以改善，TV备货或将提前。红海航运危机愈演愈烈，持续已近两个月，对地区局势及国际航运的影响不断扩散。短期内预计难以改善，为规避风险，亚洲驶向欧洲货船普遍绕行好望角，货运时间增加2~3周，航程增加近30%。随着危机的持续发酵，中东非、欧洲市场TV需求恐受到冲击，2023年中东非TV出货预计下降2.2%，2024年出货规模预计延续下降趋势。
　　中国咖啡机市场规模持续高增，入局品牌不断增多。根据奥维云网推总数据，2018-2022年，国内家用咖啡机市场销售额规模由11.1亿元逐年增至23.7亿元，五年间复合增长率达到22.7%。2023年1-11月，该品类市场规模同比增长12.7%至24.6亿元，规模持续高增。同时国产品牌入局者不断增多且投入力度加大，从目前行业格局来看，头部品牌集中度也开始呈现下降趋势，长尾品牌基数有所扩大。
　　洗衣机集成化趋势凸显，开启大清洁模式探索。伴随消费者对细分人群及场景的健康洗护需求日益升级，洗衣机品类也持续细分化。当前洗衣机的发展，更朝着洗护衣物、清洁地面的家庭大清洁模式发展。洗衣机和其他清洁类家电的集成，是行业一大趋势。但目前大清洁模式的洗衣机形态还处于行业探索阶段。就现阶段行业发展而言，洗衣机和烘干机的一体化是行业的主流集成。
　　本周观点及投资建议：2023M12出口延续增长，冰洗表现亮眼。根据海关总署数据显示，2023年12月中国家电出口量3.3亿台，同比增长31.7%，出口金额73.6亿元，同比增长17.4%。2023年全年累计出口37.2亿台，同比增长11.2%，累计出口额877.8亿美元，同比增长3.8%。其中空冰洗12月出口量分别同比增长14.9%、67.9%、33.3%，1-12月累计出口量同比增长4.6%、22.4%、39.8%，白电板块中冰洗表现亮眼，空调复苏滞后于冰洗。从外销节奏上来看，随着海外家电库存去化叠加2022年家电出口的低基数，家电出口自2023年二季度开始反弹，全年逐季提速。美元　　口径下，23Q1-Q4出口金额分别同比-4.6%、+2.2%、+6.6%、+11.5%，随着美国等海外地区进入新的补库周期，家电出口高景气有望延续。投资建议：建议关注低估值、业绩增长稳定的白电龙头美的集团、海尔智家及盈利改善的弹性标的海信家电，关注海外需求良好的海信视像、石头科技。
　　风险提示：原材料价格波动、海外需求的不确定性、地产修复不及预期
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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