石油化工行业周报：中东局势复杂化 油价延续高位震荡

　　市场行情回顾
　　板块表现
　　本周（20240115-20240119）中信石油化工板块下跌约4.9%，上证综合指数成份下滑约4.33%，同上证综合指数相比，石油化工板块落后约0.57 个百分点。子板块方面，本周石油化工子板块以下滑为主，其中炼油、工程服务、油田服务等子板块跌幅居前。
　　本周（20240115-20240119）石油化工板块领涨个股包括泰山石油、道森股份、东方盛虹、新凤鸣等；领跌个股包括统一股份、沈阳化工、贝肯能源、惠博普等。其中民营大炼化公司周涨跌幅如下：东方盛虹（+2.08%）、新凤鸣（+1.17%）、恒力石化（-1.05%）、荣盛石化（-2.17%）、恒逸石化（-2.95%）、桐昆股份（-3.63%）等。
　　核心观点
　　上游板块方面，根据隆众资讯，中东局势仍存不稳定性，且沙特重申将为稳定原油市场做出努力，供应端支撑延续。从周度数据以及EIA短期展望数据来看，尽管未来两年原油产量增长将略高于需求增长，但是国际油价重心仍将维持在相对高位，持续利好上游油气公司。油服方面，北美活跃钻机数同比下滑较为明显，而OPEC 国家钻井平台数量去年四季度延续增长，利好油服公司在中东区域的业务的拓展。
　　中游炼化板块方面，海外炼油价差有所分化，其中新加坡汽油价差周上涨约0.69 美元/桶，乙烯与石脑油价差周提升约8 美元/桶，PX 与石脑油价差周提升约10.67 美元/桶。从周度数据来看，成品油产品中，汽油价差走势相对更强；炼厂化工品中，乙烯、PX 价差均有所扩大，利好炼化公司的业绩修复。
　　终端聚酯方面，POY 价差周提升约80 元/吨。从库存天数来看，截至1 月18 日，江浙织机FDY/DTY/POY 的库存天数分别环比减少2.1/1.1/0.3 天。从周度数据来看，涤纶长丝库存小幅下滑，目前仍处于相对低位，推动涤纶长丝POY 价差有所修复，头部企业较为受益。
　　投资建议
　　首次覆盖石油化工行业，给予“增持”评级，主要是行业上游的能源央企大力推动油气增储上产，而行业中下游的炼化企业积极完善一体化布局，持续看好行业基本面，其相对表现将优于同期基准指数。
　　在国际油价高位运行的背景下，我们认为石油化工板块主要有四大投资主线：1）能源央企大力推动油气增储上产，持续深化炼化转型升级，稳步推进绿色低碳转型，建议关注中国石油、中国海油、中国石化等。
　　2）全球上游资本开支整体增长，推动油服板块景气度持续提升，建议关注海油工程、中海油服、中曼石油等。3）随着长丝行业产能增速明显放缓，行业供需格局有望改善，建议关注新凤鸣、桐昆股份等。4）炼化公司积极规划新产能，同时新材料项目布局加速，建议关注卫星化学、宝丰能源、荣盛石化、恒力石化等。
　　风险提示
　　油价大幅波动、需求不及预期、海外经营风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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