建筑与工程Ⅲ专题报告：持仓环比继续下滑 设计标的获增持

基金重仓建筑板块比 例自2020Q4 以来持续缓慢回升，去年3、4季度持续下滑基金重仓建筑板块比例环比继续下降。截至目前公募基金2023 年4 季报披露完毕，我们以普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型4 类主动偏股类基金（开放式）为样本分析其重仓持股情况。基于四季度数据分析，2023Q4 建筑行业配置比例环比继续下滑，基金重仓持股中建筑板块市值占比为0.51%，环比上一季度下滑0.18pct；从行业超配比例来看，2023Q4建筑行业超配比例为-1.71%，环比上一季度降低0.26pct；建筑行业四季度配置比例与超配比例相较于三季度均有所下滑，仍为公募基金配置的冷门行业。
配置比例略有下降，主因或为“国企改革”、“一带一路”等主题逐步进入兑现期。年初至九月末，受益于国企改革、“一带一路”第10 年等因素影响，市场对建筑股预期提升。四季度以来，随着第三届“一带一路”国际合作高峰论坛结束，情绪有所退潮，最终，持仓比例环比有所下降。行情方面，4 季度建筑板块下跌约8.9%（Q3 为-4.9%），在32 个行业中排名第28 位。
基金减配低估值央国企，增配部分高弹性（题材）标的2023Q4 基金重仓市值排名前10 标的为：中国建筑、鸿路钢构、罗曼股份、隧道股份、江河集团、上海港湾、中材国际、中国化学、高新发展、华阳国际。对比Q3，持仓前10 名新增罗曼股份、隧道股份、高新发展、华阳国际，下降至10 名以外的为中国中铁、森特股份、中国中冶、中国交建。重仓持股占流通股比前10 标的为：罗曼股份、鸿路钢构、上海港湾、华阳国际、富煌钢构、江河集团、苏文电能、华凯易佰、山水比德、华设集团。
总结来看，基金配置减配低估值央国企/一带一路，增配部分高弹性（题材）标的：
1）央企/国企改革/一带一路：基金基本减配绝大部分央企标的，第三届“一带一路”国际合作高峰论坛结束后，情绪有所退潮；个股来看，出海占比较高的四大国际央企和中国化学减持比例最大：2023 上半年海外收入占比过半的北方国际、中工国际4 季度持仓为0，中钢国际则由于市场担忧Q4 股权激励目标过高，亦减持近0。另一方面，建筑央国企中，市场相对偏好高股息、业绩稳健的标的，如中国建筑持仓占比从2023Q3 的2.1%仅下滑至2023Q4 的1.7%。
2）设计板块：设计咨询/AI 板块，华设集团、郑中设计、甘咨询、建研院、建研设计、霍普股份等设计公司重仓规模环比小幅上升。2023 年以来，AIGC 引发市场对设计企业智慧化转型的关注，部分设计企业股价表现较为亮眼。建筑+AI 可在多领域提供赋能，提高效率降低成本，长期看好建筑+AI 设计领域的技术落地。同时，2023 年以来新型城镇化相关政策频发，涉及城中村改造、保障房建设等多个领域，设计板块位于产业链前端，受益显著。另外，从数据上来看，虽然2023 年房地产投资增速承压，但上市公司整体业绩统计来看，建筑设计与交通设计行业前三季度营收增速基本持平，工业工程设计实现了3.1%的同比增长，证明下游工业企业产能投放需求较好，头部设计企业行业集中度进一步提升。
3）成长板块：华铁应急所在的高空作业平台租赁业务，行业持续保持高速增长，公司业绩亮眼，但部分机构获利了结；受需求恢复偏慢影响和研发费用持续支出，导致业绩释放有所承压，基金减配鸿路钢构；志特新材受下游需求波动影响，毛利率有所波动，持仓亦有所下滑。
风险提示
1、政策推动不及预期；2、原材料价格大幅波动。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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