美联储今年可能会犯下另一个重大政策错误——一个可能导致股市出现两位数暴跌的错误。这是Smead Capital Management首席执行官兼投资组合经理Cole Smead的看法。
智通财经APP注意到,尽管其他华尔街策略师对软着陆和完美的反通胀抱有希望,但Smead认为,美联储正处在重蹈上世纪70年代覆辙的危险时刻,当时美联储看到通胀降温,过早地开始降息。
这最终给美国经济带来了灾难性后果,使美国陷入了滞胀螺旋,并最终陷入衰退。与此同时,股市暴跌,道琼斯指数在两年的时间里蒸发了45%的市值。
Smead表示,今天的美联储似乎正准备犯同样的错误,以至于目前的投资环境与1972年相似。就在那之后,股市经历了历史上最严重的崩盘之一。
最有可能的结果是什么?Smead警告道,未来几年通货膨胀率将再次飙升,股市将从当前水平下跌30%。
“这是最坏的情况。我也会说,我认为这是最有可能的情况,”他表示。
美联储多次降息
这给华尔街其他股市带来了大麻烦,多数策略师预计标普500指数将出现小幅上涨。投资者一直在等待美联储降低经济利率,并雄心勃勃地计入了降息的预期。根据CME美联储观察工具,市场预计到2024年底将降息6次。
在FOMC维持利率不变后,美联储主席鲍威尔周三的讲话比预期更加强硬,因此市场整体预期可能会有所缓和。他对央行在通胀“仍然过高”、未来道路“不确定”的情况下仓促降息的意愿表示谨慎。股市因此暴跌。
但Smead表示,如果美联储最早在3月就采取降息措施,很有可能在通胀尚未完全控制的情况下降息,因为多重价格压力仍在经济中挥之不去。美国债务本身就具有通货膨胀性,而且还在不断攀升,今年联邦债务总额达到34万亿美元。与此同时,劳动力市场仍然面临劳动力短缺的问题,这在一定程度上推高了工资水平,并有引发通胀的风险。
Smead表示:“从结构上讲,除了供应链明显收紧和油价下跌之外,没有任何变化。”他指的是疫情造成的供应中断,这暂时推高了通胀和油价。“其他结构性问题没有改变。”
这表明美联储面临过早降息的严重风险。如果通货膨胀最终重新抬头,可能会在市场上引发一场灾难,导致投资者受到惊吓,争相从价格过高的股票中撤资。
Smead表示,风险最大的是“壮丽七姊妹”股票,这些股票主导了去年市场的大部分涨幅。
以20世纪70年代为例,他指出,“漂亮50强”——一群在20世纪70年代前五年主导市场的大公司——最终在1973年和1974年崩盘,迪士尼和可口可乐等股票从高峰到低谷的跌幅超过50%。
Smead认为,股市有50%的可能性会重蹈覆辙,随着通胀飙升,未来两年整体市值将缩水30%左右。在另一种情况下,他认为股市在没有通胀飙升的情况下表现不佳的可能性为25%。
Smead警告称,这意味着未来几年股市继续走强的可能性只有四分之一。在这种情况下,通胀将保持在低位,尽管美国经济将陷入全面衰退。
“我认为这部分看起来非常悲惨,”Smead谈到了与70年代的相似之处。他补充称:“我们的下一个麻烦(可能是)在一个通胀抬头、股票回报率大幅跳水的世界中醒来。”“这是一条可能的道路。”
最近几周,随着投资者关注不确定的经济背景和迫在眉睫的经济衰退风险,对即将到来的股市调整的担忧有所加剧。耶鲁大学的美国崩盘信心指数显示,截至去年12月,超过60%的投资者认为,未来6个月发生1987年那样的股市崩盘的可能性超过10%。
投资者尤其担心“七姊妹”,因为特斯拉等科技巨头似乎被高估了。在之前的一份研究报告中,Smead Capital警告投资者股市崩盘的风险,这种事件可能会使市场上最昂贵的股票蒸发多达70%。
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