非银金融行业事件点评报告：4Q23公募销售保有量点评：券商系市占率再创新高

　　事件：24/2/2，中基协披露4Q23 股票及混合公募基金销售保有量100 强机构，及其相应非货基保有量规模。4Q23 前100 强合计保有股票及混合基金规模5.0 万亿元，占全部股票及混合公募保有规模的79.8% /qoq-52bp，行业集中度环比下降。
　　公募市场4Q23 概况：非货规模qoq+1.5%，其中权益/债券基金规模qoq-3.9%/+8.4%。据基金业协会数据：1）规模方面，4Q23 非货基规模16.3 万亿/qoq+1.5% /yoy+4.8%；其中，权益基金（股票+混合）规模6.8 万亿 /qoq-3.9% /yoy-9.2%，债基规模5.3 万亿 /qoq+8.4% /yoy+24.4%。2）份额方面，4Q23 权益、债券基金份额均净申购。4Q23 全市场非货基份额15.2 万亿份 /qoq+4.0%；其中，权益基金6.3 万亿份 /qoq+0.7%，债基4.8 万亿份 /qoq+10.0%。考虑到4Q23 权益基金份额净申购，可判断权益基金规模环比下降主因基金净值下滑。新发权益基金仍处低位：4Q23 新发基金份额3788 亿份，其中新发偏股基金631 亿份 /qoq+0.7% /yoy-12%。
　　权益基金保有量概况：券商系市占率再创新高、银行系市占率持续下行。
　　4Q23 前100 强合计保有股票及混合公募规模5.0 万亿元，前100 强合计市占率79.8% /qoq-52bp。按机构类型统计股混保有量百强情况：①券商54家，合计市占率28.4% /qoq+174bp，再创新高，主因ETF 逆势扩张；中信证券、华泰证券位列券商前两名，在全市场排名第8、第10 位，市占率2.34%/qoq+5bp，2.14% /qoq+10bp，申万宏源进步最快，市占率1.38% /qoq+81bp。
　　②第三方17 家，合计市占率24.0% /qoq-66bp；蚂蚁基金、天天基金位列第三方前两名，在全市场排名第2、第3 位，市占率7.31% /qoq-36bp，6.41% /qoq-6bp。③银行24 家，合计市占率45.7% /qoq-176bp，自1Q21公布数据以来市占率持续下行。
　　集中度及单体情况：CR3 下降，头部券商市占率提升。4Q23 股混保有量规模CR3 为21.7%，前3 名位次稳定且市占率环比均下降：招商银行8.0%/qoq-29bp、蚂蚁基金7.31% /qoq-36bp、天天基金6.41% /qoq-6bp。其中蚂蚁基金非货保有量环比略有提升：招商银行股混基金保有量5028 亿元/qoq-8.3% /yoy-19.0%，非货保有量7735 亿元 /qoq-1.6% /yoy+2.1%；蚂蚁基金股混保有量4592 亿元 /qoq-9.4% /yoy-19.6%，非货保有量12723亿元 /qoq+1.5% /yoy+10.2%；天天基金股混基金保有量4029 亿元 /qoq-5.8% /yoy-13.5%，非货基保有量5496 亿元 /qoq-4.5% /yoy-6.0%。
　　基金代销集中度持续下行，东财系（天天基金+东财证券）合计股混保有量市占率保持平稳。4Q23 股混代销保有规模CR5、CR10 和CR20 分别为31.5%、42.1%和57.2%，qoq 分别-1.11、-1.21、-1.06pct；非货币基金代销机构保有规模的CR5、CR10 和CR20 分别为21.2%、28.3%和37.9%，qoq 分别-0.55、-0.66、-0.41。4Q23 东财系（天天基金+东财证券）合计股混保有规模4471亿元 /qoq-5% /yoy-10%，保有量市占率为7.11% /qoq+1bp。
　　投资分析意见：被动投资趋势延续，券商系市占率再创新高。推荐中国银河、中信证券、华泰证券；国联证券、东吴证券、财通证券。
　　风险提示：居民资产迁移不及预期；资本市场波动；数据口径可能不一致
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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