消费市场周度观察：假日PMI回升 市场情绪较弱

　　投资建议
　　节假效应初显，服务PMI 回升。2024 年1 月制造业PMI 录得为49.2，经济压力仍存；服务业PMI 录得50.1，环比上升0.8pct 重归景气区间，主要受到寒假和春节假期在即影响。分行业看，假期旅游出行和返乡拉动服务业需求，铁路运输、邮政等行业景气度均在60 以上，预计2 月仍将处于上升区间。
　　券商2 月金股，偏好红利价值。统计2 月券商推荐金股组合中大消费相关标的，可以看到在当前市场承压环境下，业绩确定性更强的食品饮料、家用电器受到青睐。从个股特征上看，大市值的细分赛道龙头公司推荐更为集中，并且普遍具有高股息率的特征。
　　理性看待波动，坚守底部价值。本周大消费板块随大盘一同下行，市场悲观情绪发酵导致泥沙俱下。消费指数下跌3.1%，家用电器、食品饮料因格局较优且业绩确定性强分别下跌2.0%、4.0%，其余可选消费品和服务行业则都有双位数跌幅。从中长期视角看，我们继续保持底部的判断，估值已经足够反映下行风险，但短期的涨跌确实受情绪和交易压力影响更大。截至本周五，中证消费PE 为24.3X，中证可选PE 为14.8X，均低于2015 年以来负一倍标准差水平。
　　展望后市，坚守底部价值，相信危中有机。我们建议关注：1）低估的优质龙头，例如高端白酒、运动服饰；2）红利策略标的，纺服、家电板块中高股息且业绩稳定公司。
　　行情回顾
　　涨跌幅：上周各行业均下跌，社会服务（-15.1%）、轻工制造（-14.1%）、商贸零售（-12.6%）板块跌幅居前。
　　成交额：大消费行业整体日均成交额1,301.9 亿元，周环比下跌-10.5%，占A 股整体日均成交额的17.4%。
　　交易动态
　　A 股流动性跟踪：资金流出增大。股权融资-62.4 亿元；股东减持+14.0 亿元; 新发基金+18.1 亿元; 融资资金-423.2 亿元; 陆港通资金+193.5 亿元。
　　主力资金流动：上周大多行业呈现主力资金净流出状态，传媒、食品饮料、商贸零售板块主力资金净流出金额居前。上周格力电器（家用电器）、中信金属（商贸零售）、哈森股份（纺织服饰）主力资金净流入金额居前。
　　北向资金流动：上周北向资金除食品饮料、美容护理外，大多呈净流出，其中食品饮料、美容护理净流入额居前。
　　上周三花智控（家用电器）、石头科技（家用电器）、今世缘（食品饮料）北向资金净流入金额居前。
　　南向资金流动：上周社会服务、食品饮料、轻工制造行业南向资金净流入居前。上周东方甄选（社会服务）、新秀丽（轻工制造）、L'OCCITANE（美容护理）南向资金净流入金额居前
　　市场情绪：融资交易占比6.52%（上期为7.18%），沪市换手率0.9%（上期为0.9%），深市换手率2.0%（上期为1.8%）。
　　基金仓位：偏股混合型基金估算仓位80.8%（上周82.8%），灵活配置型基金估算仓位64.9%（上周66.3%）。
　　热点题材：大消费、饮料制造、饲料、生物育种、白酒产业。
　　风险提示
　　疫情反复风险、居民消费意愿不足风险、市场波动风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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