沪指昨日再现“深V”跌1.02%

2月5日（周一），A股三大指数宽幅震荡，行业板块几乎全线下跌。沪指盘中击穿上周五2666.33点的“豹子底”，下探到2635点之后“深V”反弹。

截至2月5日收盘，沪指跌1.02%，深证成指跌1.13%，创业板指涨0.79%，北证50跌3.83%，“沪深京”三市下跌个股近5000只，超过1000只个股跌停，成交8774亿元。

视觉中国图

《每日经济新闻》记者注意到，消息面上，2月5日午间，证监会表示，将密切监测防范股票质押风险。另外，盘中有消息称，“做空小盘股的量化DMA（杠杆量化中性）策略被限制卖出”，也影响部分资金流向创业板。

目前来看，沪指再度金针探底，是否意味着历史大底就在眼前？后市进攻方向在哪里？

目前质押规模有所下降

对于2月5日午后A股市场出现“深V”走势，部分市场人士认为，这与证监会午间释放利好有关。

有观点认为，随着2月5日盘中雪球产品被“打爆”，股票质押也面临风险。

证监会新闻发言人则表示，2024年以来，质押规模较2023年末有所下降。2024年初至2月2日，沪深两市共披露大股东补充质押公告106单，较2023年同期确有一定增加，但是补充质押是质押履约保障比例低于预警线（而非平仓线）的情况下，不会导致强制平仓。同时，将引导券商等机构增加平仓线弹性，将密切监测防范股票质押风险。

排排网财富研究部副总监刘有华告诉《每日经济新闻》记者，近期指数连续杀跌，而仍可以看到有护盘资金和抄底资金入场。比如2月5日盘中，中证500ETF（交易型开放式指数基金）和中证1000ETF突然放出巨量，中证1000ETF成交额达到87亿元，是前一个交易日的7.7倍，说明当前位置已经有做多资金进场。

此外，有市场人士认为，近期小票的弱势与“量化DMA策略”亦有关联。

据《每日经济新闻》记者了解，DMA是各家券商2023年重点研究和发展的衍生品业务之一，多是量化私募与券商合作运营，会搭配股指期货、融券、期权等做空业务，进行对冲。

此前量化私募流行一种“多IH（上证50股指期货）空IM（中证1000股指期货）”的对冲策略，恰好雪球产品又是以中证500、中证1000指数为主。

有观点称：“雪球不断敲入，股指期货基差的扩大，又引发了部分量化中性和DMA（杠杆量化中性）的获利平仓，同时卖出持有的小微盘个股和股指期货空仓。由于小微盘之前处于高度拥挤的状态，破位下跌引发了市场争相卖出，加速小微盘股的下跌。”

优质资产具备布局条件

中安鼎盛投资合伙人陈伯仲指出，小市值票下跌较猛与整体流动性有关。

值得注意的是，对于该策略被限制卖出的说法，某顶级量化私募人士告诉《每日经济新闻》记者，大的量化私募应该没有把DMA卖给C端客户。“对我们来说，现在就是执行监管指令，但其实也不影响到客户。”

另一家上海某百亿量化私募则告诉《每日经济新闻》记者：“我们没有收到关于DMA的通知，应该那几家DMA业务大的收到了。”

“今日（2月5日）A股下跌之时，港股并未跟随，因此更多是场内资金的多杀多，并没有大的风险，短期内市场应该也没有多少继续下杀的空间。”

刘有华告诉《每日经济新闻》记者：“（2024年）春节长假前的最后一周，一般长假前机构资金活跃度将有所降低，部分取现或避险需求的资金也将离场，但考虑到市场整体跌幅较大，因此本周可能有小幅反弹或进入震荡休整阶段，权重风格有望继续占优，短期市场或仍有波动，中长期来看，当前或是左侧布局的机会。”

安爵资产董事长刘岩认为，当前A股最大的问题是连续下跌造成投资者对市场信心不足。如何快速提振资本市场信心，是短期迫切需要解决的问题。

方信财富投资基金经理郝心明告诉《每日经济新闻》记者，A股近期下跌已经覆盖了大部分基本面风险，指数再向下做空的空间很小，我国优质资产具备了长线布局条件，对后市应该转为乐观，积极应对。短线或许还会有剧烈波动，但是对于超跌的优质公司可以果断布局。