操盘必读：证监会就两融问题表态，延长追保时间、动态下调平仓线，以减少强平风险

（一）重要市场新闻

1、美股三大指数集体收跌，道指跌0.71%，标普500指数跌0.32%，纳指跌0.2%。大型科技股涨跌不一，英伟达涨超4%，续创历史新高；苹果涨超1%，英特尔、谷歌小幅上涨；特斯拉跌超3%，创去年5月份以来新低；META跌超3%。中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数涨0.2%。阿里巴巴涨超3%，京东、腾讯音乐涨超2%，网易涨超1%，百度、唯品会小幅上涨。小鹏汽车跌超3%，拼多多跌超2%，理想汽车跌超1%。

2、国际原油期货结算价收涨。WTI 3月原油期货收涨0.50美元，涨幅0.69%，报72.78美元/桶。布伦特4月原油期货收涨0.66美元，涨幅0.85%，报77.99美元/桶。欧洲主要股指集体收跌，德国DAX30指数跌0.1%，英国富时100指数跌0.06%，法国CAC40指数跌0.03%，欧洲斯托克50指数跌0.02%。

（二）宏观新闻

2月5日，证监会新闻发言人就“两融”融资业务有关情况答记者问。证监会表示，截至目前，全市场平均维持担保比例226%，较年初有所下降，最低维持担保比例（平仓线）通常为130%。1月以来全市场累计平仓金额约9亿元，占融资规模的万分之6，且标的和投资者都高度分散，整体风险可控。在当前市场形势下，为维护市场正常秩序，证监会将引导证券公司全方位做好客户服务，通过延长追保时间、动态下调平仓线，保持平仓线弹性，以减少强平风险和市场压力。

（三）私募机构观点

中安鼎盛投资合伙人陈伯仲：由于中小盘股的慢性多米诺牌股票效应，造成小市值票多杀多急剧下跌，背后的原因和小市值票的整体流动性有关，当资金逐步从小市值票撤出时，会导致量化策略逐个逐个账户止损，盘中一度出现千股跌停的情况，进一步带动了其他大市值个股下行。午盘随着护盘资金介入，拉升大中市值的个股，但是这种多米诺骨牌的下跌效应在小票上太强烈，护盘资金难以挽回，最终指数还是呈现大幅下跌的趋势。市场进入到存量博弈甚至减量博弈阶段，一旦资金撤走，就会带动小市值的个股呈现多米诺骨牌效应急剧下跌，进而传导到全市场。

安爵资产董事长刘岩：当前A股市场处于一个较为复杂和多变的阶段，影响A股最大的问题主要是连续下跌造成了投资者对市场的信心不足，市场陷入了一种恶性循环。目前如何采取有效措施快速提振资本市场信心是短期迫切需要解决的问题。对于接下来A股市场在2024年的表现持谨慎乐观的态度。随着市场估值的极度低估，也让市场孕育着从中长期来看市场估值修复带来的巨大交易性机会。投资策略上，建议投资者要保持足够的耐心和冷静不要盲目跟风，更不要追逐短期的所谓高收益，要深入分析市场走势和行业动态，挖掘真正有价值的投资标的。

明泽投资研究总监助理陈实：市场的连续下跌，部分个股已经失去了流动性，不过今天救市资金流向创业板，在这一定程度上缓解了流动性危机。当前A股持续走低，主要受到雪球的敲入风险，股权质押风险，以及融资盘风险开始暴露，市场流动性风险逐渐显现，尤其是中小盘个股受到的负面影响相对更大。目前中小科技股估值持续走低，资产定价和金融服务实体经济的目标可能存在一定的背离，需要强有力的外部因素进行干预，扭转投资者预期。当前，A股市场悲观情绪快速释放，为市场注入流动性，A股市场将有望企稳回升。

（四）行业掘金

1、据科技媒体报道，华为正在开发全新“三折屏手机”，并且已经开始了大举备货，预计最快今年二季度面世。由于转轴是折叠机最关键零组件，因此华为扩大了对轴承供应商的备料订单。目前全球折叠屏手机渗透率不足2%，根据Counterpoint的预测，预计2027年全球折叠屏手机出货量有望突破1亿部，2023年至2027年CAGR高达52.84%。折叠屏产品供应链的重要增量来自铰链、盖板和柔性面板，此三类部件在折叠屏手机中的成本占比较高，与折叠屏手机屏幕相关的组装、检测、生产制造等环节设备也有望随之放量。概念股包括东睦股份(600114)，精研科技(300709)等。

2、近期，全国地方两会陆续召开，各地政府工作报告中披露2024年对数字经济的规划建设。北京市提出，2024年大力建设数据基础制度先行区，开展数据资产入表、数据跨境便利化服务等综合改革试点，推动数据训练基地和国家区块链枢纽节点等重大项目落地。四川省政府强调，推动制造业智能化改造数字化转型。此外，陕西、吉林、天津等地均在《报告》中就制造企业数字化转型提出规划指导，行业数字化转型趋势明确。数字经济在经历了概念引导阶段之后，已经进入落地实施阶段。地方政府基于自身产业基础和数字经济发展不同阶段，结合自身优势，加速数字经济相关产业落地速度。概念股包括易华录(300212)，银之杰(300085)，东土科技(300353)等。

3、诺和诺德大股东诺和控股宣布，将以全现金交易形式收购总部位于美国的生物制药合同制造商康泰伦特。作为交易的一部分，诺和诺德将以110亿美元的预付款从诺和控股手中收购康泰伦特的三座灌装工厂。诺和诺德CEO表示，新工厂“将使我们今后能够为更多的糖尿病和肥胖症患者提供服务”减重市场迅速扩张，司美格鲁肽有望进一步打开全球市场。持续看好GLP-1疗法在健康问题上的潜在应用，未来国内产业链将进一步快速放量。概念股包括华东医药(000963)、丽珠集团(000513)、智飞生物(300122)等均处于临床试验阶段。

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