建材周专题：百强房企销售低迷 继续关注零售和出海

　　百强房企销售低迷，政策仍需继续突破1 月百强房企销售低迷。TOP100 房企2024 年1 月销售额同比下降36.0%，1 月销售面积同比下滑39.8%。参考2023 年12 月单月销售金额同比下滑37.1%，12 月单月销售面积同比下滑45.3%，今年1 月同比降幅有一定程度缩窄，但是考虑到去年1 月下旬处于春节假期，若剔除春节因素，则今年1 月实际同比降幅扩大。目前地产销售尚未企稳，仍需更大力度政策支持。
　　政策仍需继续突破。近期部分核心城市限购有所放松，1 月27 日，广州市取消大户型限购，在限购区域范围内，购买建筑面积120 平方米以上的住房，不纳入限购范围。1 月30 日，江苏省苏州市宣布全面取消限购，购买新房、二手房不做购房资格审核。1 月30 日，上海市优化外环外限购，在上海市连续缴纳社会保险或个人所得税已满5 年及以上的非上海市户籍居民，可在外环以外区域（崇明区除外）限购1 套住房。此前非本市户籍单身人士购房，需满足“5 年社保+已婚”条件，而现在取消了“已婚”条件。外环以外区域约占全市六成的房源量和交易量，可更好满足相关群体首套房或刚需房置业需求。当前预期下行压力大，常规政策基于市场化原则，难免受制于市场本身。地产需求端政策累计强度已经不低，但利率、限贷、限购等常规政策空间尚未用足；当前周期下行惯性较大，趋势逆转可能还需要超常规的政策工具。
　　基本面：水泥出货大幅下降，玻璃库存小幅上行水泥：一月底二月初，受春节假期临近影响，下游重点工程和搅拌站陆续停工放假，国内水泥市场需求继续下滑，南方地区水泥企业发货降到1-4 水平。水泥价格延续回落走势，价格回落地区主要是江西、山东、河南、湖北和贵州，幅度20-30 元/吨，下周市场将进入休市期。
　　玻璃：本周浮法玻璃市场备货成交为主，刚需成交有限，周内华北、东北、华中部分小涨1-3元/重量箱不等，整体下游加工厂存货偏谨慎，持货量偏低。节后加工厂预期仍将有一定补货，初期价格存小涨预期，持续性仍需观望。全国浮法玻璃生产线日熔量共计174565 吨，较上周增加1200 吨，周内产线复产1 条，新点火1 条，冷修1 条。重点监测省份生产企业库存总量为2998 万重量箱，环比增加24 万重量箱，增幅0.81%，库存天数约14.28 天，较上周增加0.11 天。本周重点监测省份产量1346.23 万重量箱，消费量1322.23 万重量箱，产销率98.22%。
　　地产高频成交：本周30 大中城市商品房一周滚动成交面积农历口径而言同比-34%，12 城二手房一周滚动成交面积农历口径而言同比-6%，新房成交延续低迷，二手房成交相对稳定。
　　继续关注零售建材和产能出海
　　在地产低预期带来的建材深跌之后，关注近期政策宽松带来的投资机会。龙头超跌后迎业绩见底，部分建材龙头经营超预期，包括但不限于：1）北新建材、兔宝宝、东鹏控股、伟星新材等零售建材，其中北新建材依托主业优势，逆势布局新业务，业绩加速过程中有望迎来估值扩张。
　　2）B 端建材逐步走出地产泥淖，其中坚朗五金逐步从投入期进入回报期。同时，建议关注业绩有望加速的三棵树，及回调较多的箭牌家居、蒙娜丽莎、东方雨虹、科顺股份、亚士创能等。
　　建材行业产能出海的代表为科达制造和华新水泥，都是聚焦发展中国家，受益于当地市场的城镇化进程；同时产品偏短腿，当地生产具有显著的成本优势，受益于进口替代。科达不同于华新，作为消费建材还需要打造渠道。二者海外业务未来几年有望较快增长，值得重点配置。
　　风险提示
　　1、地产需求修复低于预期；2、原材料价格大幅上涨。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。