2月5日融券偿还量创年内新高 有券商暂停券源供给

近期，A股市场不断调整，融资盘爆仓压力备受关注。

2月5日晚间，证监会以新闻发言人答记者问的方式回应称，“两融”融资业务整体风险可控，将引导证券公司全方位做好客户服务，通过延长追保时间、动态下调平仓线，保持平仓线弹性，以减少强平风险和市场压力。

2月6日，证监会发布公告指出，将对融券业务提出三方面进一步加强监管的措施，一是暂停新增转融券规模，以现转融券余额为上限，依法暂停新增证券公司转融券规模，存量逐步了结；二是要求证券公司加强对客户交易行为的管理，严禁向利用融券实施日内回转交易（变相T+0交易）的投资者提供融券；三是持续加大监管执法力度，我会将依法打击利用融券交易实施不当套利等违法违规行为，确保融券业务平稳运行。

视觉中国图

《每日经济新闻》记者注意到，2月5日，A股市场发生融券卖出15.45亿股，融券偿还16.73亿股，融券余量为105.5亿股，融券余额为613.6亿元。融券偿还数量创2024年以来新高。

2月6日盘后，华西证券(002926)发布公告称，为贯彻落实证监会对融券业务的监管要求，决定自2024年2月6日起暂停融券券源供给，恢复时间将另行公告。该公告距离证监会发文仅几小时。

融资余额最近大幅下降

据记者查询，目前券商公示的追保线、平仓线各不相同。如中信建投(601066)官网公示的警戒线为145%，追保线为130%，最低线为120%。中信证券(600030)较为复杂，将16时担保比例分为大于200%、小于200%两种情况，并针对双创板不同持仓度设定了不同标准。可以看出，中信证券要求较为严格，最低平仓线为130%。信达证券实施的警戒线为150%，追保线为135%，平仓线为130%。中国银河(601881)、国金证券(600109)等相对更为宽松。中国银河的维保比例规定，补仓线为140%，平仓线为130%，最低线为115%，客户信用账户维保比例低于最低线时，公司有权在下一交易日对客户信用账户进行强制平仓。国金证券实施的警戒线为140%、追保平仓线为130%，追保到位线为140%，还设置了110%的即时平仓线。

据记者了解，在2月5日晚间证监会出台新政后，由于修改合同参数尚需流程，大部分券商采取的是暂缓进行平仓。

有券商营业部人士表示，目前总部尚未出台新的追保线、平仓线。其所在券商设置的追保线为130%，要求客户在低于130%之后第二交易日补足至140%以上，2月6日取消了补足至140%以上要求。此外，对于2月5日触及平仓线的客户，按照公司精神可以申请暂缓一周平仓。

东方财富Choice金融终端数据显示，2月5日，A股发生融资买入额495.4亿元，融资偿还额为890.2亿元，净买入金额为-394.8亿元。截至收盘，市场融资余额为14205亿元。最近5个交易日，融资余额就大幅下降了1074亿元。

此外，维保数据方面，2月5日A 股平均维持担保比例为222.00%，2023年12月29日为254.30%。虽然这一数据仍大幅高于多数券商设置的追保线、平仓线，但是不可否认有部分买入跌幅过大个股的投资者触及平仓线。

两融维保比例跌至低值

证监会在2月5日的答记者问中也指出，从实际平仓数据看，1月以来全市场累计平仓金额约为9亿元，占融资规模的万分之六，且标的和投资者都高度分散，整体风险可控。有些投资者主动卖股票归还融资，也会形成融资余额被动下降。

同时，证监会表示，投资者具体交易过程中，维持担保比例低于平仓线，并不意味着马上强制平仓。在当前市场形势下，为维护市场正常秩序，证监会将引导证券公司全方位做好客户服务，通过延长追保时间、动态下调平仓线，保持平仓线弹性，以减少强平风险和市场压力。

值得一提的是，对于市场担保比例下降，有券商发表了较为乐观的看法。

华西证券在一份研报中指出，目前两融市场的维保比例已经跌至2019年以来最低值。尽管融资融券的相关指标不能作为市场走势的前置判断，但是由于杠杆资金对于市场变化的敏锐性，从历史数据来看，较低的市场平均担保比例一般都伴随着市场底部的出现。因此，可以将融资融券相关数据作为观测资金情绪的即时指标，预计市场平均担保比例触底前后，有望迎来市场底部。

此外，据记者了解，在本次两融业务调整中，一些本就将追保线、平仓线设置得较低的券商，再次下调维保比例要求的空间不大，目前尚实施较高追保线、平仓线要求的券商，可能具有更高的弹性。

有券商人士对《每日经济新闻》记者表示，券商会首先保证自有资金安全，极端情况下，如果客户维保比例已经到了110%，投资组合再继续大幅下跌，会危及券商本金安全。即使之后能采取向投资者追偿等方式，也会非常麻烦。因此如果一些券商本来对维保比例要求比较宽松，本次继续下调的可能性不大，而是采取延长追保期限等其他措施。

封面图片来源：视觉中国(000681)图