公用事业行业月报：2023年电力企业业绩整体增长 关注高股息央国企投资机会

　　2023 年业绩预告发布，火电、水电、新能源实现整体业绩增长。（1）火电：虽然受到第四季度减值影响，但受益于全年煤价下行，火电盈利能力持续改善。华能国际、浙能电力等实现扭亏为盈，华电国际、国电电力、皖能电力等实现盈利高增长。（ 2）水电：虽然全年来水明显偏枯，但受益于电价上涨、梯级调度等因素，水电龙头实现盈利增长。其中川投能源受益于雅砻江流域电价上涨，归母净利润增长25%；长江电力受益于乌白电站注入、六库联调推动发电量增长，归母净利润增长15%。（3）新能源：
　　装机增长带动发电量增加，其中三峡能源归母净利润增长4.5%，太阳能归母净利润增长8-19%。
　　2024 年盈利有望提升，高股息彰显投资价值。根据2023 年业绩预告测算， 我们预计2023 年整体股息率在2-4%左右，高股息央国企彰显投资价值。展望2024 年，预计煤价进入下行通道，厄尔尼诺气候影响下来水恢复，火电、水电盈利有望持续改善；中电联预计2024 年末风电、太阳能装机分别达到5.3 亿千瓦、7.8 亿千瓦，2024 年风光新增装机分别为0.9 亿千瓦、1.7 亿千瓦， 装机增长有望带动新能源盈利提升。
　　2023Q4 基金增配公用事业行业， 持仓比例仍有较大提升空间。截至2023Q4， 公用事业板块基金重仓持股市值比例为1.44%，较2023Q3 增加0.24pct，板块关注度大幅提升。2023Q4 公用事业行业市值占A 股全部市值的比例为3.28%，基金对于公用事业板块的超配比为-1.83%， 板块处于低配状态，持仓比例有较大提升空间。2023Q4，公用事业行业重仓前5 名个股为长江电力、中国核电、华能国际、华电国际、国投电力，前5 名个股占重仓公用股总市值72.46%， 环比增加1.84pct，基金对于龙头央企持仓集中度提升。
　　推荐关注：电力板块整体业绩确定性高，分红能力强，未来也将持续受益央国企改革，我们持续看好电力板块的长期投资价值。短期推荐具备政策催化、业绩持续改善、估值有提升空间的火电板块；长期、低风险偏好资金重点布局核电、水电；逢低战略性布局新能源板块。个股关注华电国际、皖能电力、浙能电力、华能国际、长江电力、川投能源、中国广核等。
　　风险提示： 政策力度不及预期的风险； 项目进度不及预期的风险;新能源发电出力不及预期的风险；行业竞争加剧的风险； 行业补贴退坡的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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