国安达(300902)：电力、储能双行业看好 特种消防未来可期

　　公司2023年预计 实现归母净利润4000 万元至5500 万元之间，较上年同期增长164.66%-263.90%，据此计算2023 年Q4 单季度实现归母净利润2652.45 万元至4152.45 万元；预计实现扣非后归母净利润3200 万至4700 万元之间，较上年同期增长550.83%-855.91%，2023 年Q4 单季度实现扣非归母净利润2459.10 万元至3959.10 万元。业绩变动的主要原因为公司通过持续技术创新、市场应用推广及精细化管理实现了储能行业和电力电网行业的消防业务上的重大突破，快速拉动了公司营业收入和净利润的增长。
　　储能行业消防成业绩主要增长点。根据《2022 储能产业应用研究报告》数据，2021-2025 年累计装机规模的年复合增长率约为67%。2025 年后，电化学储能的年装机增量将保持在12-15GW。储能电站安全事故的预防和解决对策提上日程。国家标准《电化学储能电站安全规程》已于2023年7 月1 日正式施行。对此，公司产品线中的锂电池储能柜火灾防控和惰化抑爆系统作为新一代储能站消防安全解决方案，目前已在多家锂电池生产企业及储能集成商进行推广和工程化应用，公司电化学储能板块2022 年度实现营业收入1,100 万元；2023 年，截至 6 月30 日确认收入1,559.64 万元，在手订单2,620.59 万元，收入已超过2022 年的全年储能消防收入。公司颇有前瞻性地开展先进技术的研发和布局，现已凭借其技术优势占据行业领先地位。
　　电力电网行业获单量提升。随着国家相继发布《电力设备典型消防规程》等政策标准，电力电网行业对安全问题愈加重视，加大了对电力设施配套消防的投资力度，将大幅提高行业内对自动化、智能化的电力消防产品的需求量。按照相关部门的规划，全国约6 万多座变电站，有望分类、分步进行安全防护提升改造，将为公司提供巨大的市场空间。公司契合市场需求及自动化、智能化趋势，现已推出变压器固定自动灭火系统、高机动举高消防灭火机器人等电力电网消防产品，其中前者被列为国家电网公司特高压换流站等大型变压器的火灾防控设备，现已批量工程化应用。公司研发技术功底深厚，方案解决经验丰富，有望在相关领域的业绩继续保持高速增长。
　　给予公司“增持”评级，储能板块有望为公司未来提供高增基础，预计公司2023~2025 年归母净利润分别达到0.43/1.25/1.96 亿元，同比增长183.07%/192.76%/56.09%，对应PE66.43/22.69/14.54 倍。
　　风险提示：需求不及预期，估值及盈利预测不达预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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