2024 年第一批稀土指标下发,总体符合预期。2024 年2 月6 日,工信部、自然资源部下发年内第一批稀土开采与冶炼分离指标,两类指标总量分别为135000 吨/127000 吨,同比增长12.5%/10.4%,增速分别较上年第一批下降6.5/7.9 个百分点。
第一批中重稀土配额减少,轻稀土矿增速放缓,供给集中度继续提升。矿产品配额方面,2024 年第一批重稀土配额10140 吨,同比-7.3%,轻稀土配额124860 吨,同比+14.5%,较上年增速放缓7.6 个百分点。
本次指标全部分配至中国稀土集团、北方稀土集团,分别占轻、重稀土指标的24%/76%、100%/0%,供给格局已实现高度集中。
供需格局逐步改善,稀土价格有望整体震荡筑底。此前由于23 年第三批配额超预期、需求不佳,稀土价格持续回调。但包钢上调Q1 精矿价格,矿端成本支撑增强,叠加本次指标增速放缓,随着春节前后下游补库需求改善,稀土价格有望整体逐渐震荡筑底。
中重稀土供给刚性更强,价格或有领先修复可能。国内稀土资源整合成效显著,中重稀土配额保持平稳,供给刚性强化。而需求端新能源汽车、风电延续高增,人形机器人需求期权亦有望打开估值空间。
经历前期价格下跌的压力测试后,我们认为中重稀土大周期或处于大周期底部,未来价格中枢有望逐步抬升,在稀土价格整体震荡筑底背景下,或有领先修复的可能。
风险提示:稀土需求大幅下滑,海外矿山投产进度超预期。
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(责任编辑:王丹 )
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