K12教培行业点评：教培政策平稳推进 素养培训将获高速发展***黄哲

　　监管细则明确，政策平稳推进。“校外培训管理条例，征求意见稿”是“双减”后教育主管部门就学科非学科培训机构的办学要求，监管责任单位，办学机构的教师资质，教材审批备案机制，以及定价及收费策略等做了更明确的规定。是继22 年“教育部等十三部门关于规范面向中小学生的非学科类校外培训的意见”和23 年“校外培训行政处罚暂行办法”后又一项对培训行业的监管较为详细的规定。该征求意见稿首先明确了校外培训分为学科和非学科培训两类。并遵循“双减”对学科培训沿用了不能在法定节假日，休息日以及寒暑假开展培训。而对于非学科校外培训则没有关于培训时间的限制。其次对于办学资质该征求意见稿再次明确开展校外培训活动，应当依法取得相应的校外培训办学许可，具备法人条件。面向义务教育阶段的学科类校外培训机构，应当登记为非营利性法人。对于监管单位该征求意见稿明确县级以上地方各级人民政府教育行政部门主管本行政区域内的校外培训工作。而县级以上地方各级人民政府科技、文化和旅游、体育及其他有关部门分别负责有关校外培训的行业管理工作。征求意见稿同时明确学科类校外培训机构的教学和教研人员，应当取得教师资格。非学科类培训机构的教学和教研人员，应当取得相应的专业资质。对于教材征求意见稿规定校外培训使用的材料，应当报审批机关备案。其中，实施非学科类校外培训的，应同时报送行业主管部门备案。关于定价及收费征求意见稿规定面向义务教育阶段学生实施的学科类校外培训，应当依法实行政府指导价管理，由省级人民政府制定收费管理办法。其他校外培训的收费价格，应当报审批机关备案。
　　教培机构的监管将逐步常态化。而对于义务教育阶段的学科培训的监管依旧遵循“双减”中相对严格的规定。23 年陆续有省份公布了学科培训的白名单。从江苏和福建公布的学科培训机构白名单467 家和440 家来推算（按照两省人口占全国的比重）全国白名单机构数约为0.77 万至1.4 万家，约占“双减”前16.5 万家机构4.7%-9%。该占比同22 年国务院发布的《国务院关于有效减轻过重作业负担和校外培训负担、促进义务教育阶段学生全面健康发展情况的报告》中机构数量裁撤96%的比例接近。“双减”带来的行业供给出清非常彻底，行业供需格局得到极大的优化。
　　非学科培训承接学科培训需求，实现行业高速扩张。由于学科培训营业时间受限，且价格受管控，我们测算线下学科培训机构由于一年之中近一半时间不能开课，租金等刚性成本占营收比重将从原先约12.7%的占比跃升至45.3%，进而无法实现盈利。而线下非学科培训没有开课时间及定价的限制因此盈利水平远高于学科培训。在非学科培训形成对学科培训有效替代后，行业规模将快速扩大。
　　行业老牌公司如新东方转型非学科培训后依靠过往积累的优异的口碑和过硬的教研质量，教学点扩张自23 年暑期开始提速。我们预计包含于非学科培训中的素质素养培训将快速发展，预计到2030年逐步进入成熟阶段，对应年培训人次约2.8 亿。而目前行业老牌公司新东方24 财年累计培训人次预计可达267 万，市占率分别不到1%，公司发展前景可观。我们推荐非学科培训布局的相关公司，建议关注新东方，好未来，高途，思考乐和卓越教育。
　　风险提示：K12 教育培训政策收紧，影响学生报班、上课或课程提价。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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