电力设备行业深度报告：拐点渐显 看好新技术、新领域放量

　　报告摘要：
　　机器人：风起云涌 ，量产元年。政策端，2023年从人形机器人相关政策的目标、方向、措施、发行机构以及数量上均呈现积极变化，而从历史来看，人形机器人在国家政策发展中的定位已经提升到一个更高的台阶，未来将成为国家科技战略发展的重要方向。产业端，海内外人形机器人产品如雨后春笋般涌现，产品在数量和质量上均有较大突破，且参与者由原来的专业厂商到越来越多的跨界厂商入局。产业链环节，依靠国内先进制造能力，相关核心零部件技术有望逐步突破，包括传感器、行星滚柱丝杠、空心杯、减速器等在内的零部件正逐步实现国产替代，相关产业链公司值得重点关注。
　　风电：海风装机拐点在即，深远海化驱动海缆&管桩量价齐升。2023 年全球海风新增装机下滑主要受限于审批、航道等问题，随着相关因素影响消除，2024 年海风装机有望快速起量。海外市场方面，海风特别关注海外市场。如果海外各国按照规划实现海风装机，那么2023-2032 年海外海风年均新增装机38GW+，相较于2022 年的25GW 有50%的增长，年复合增速非常可观。国内市场方面，“十四五”收官在即，2024-2025年国内海风有望迎来抢装潮。目前各省海风十四五规划新增海风合计达到58GW 以上，实际新增装机有望达到70GW，国内海风未来增长可期。
　　产业链环节，伴随海风深远海化，先发布局HVDC 海缆厂商有望核心收益，与此同时，深远海化驱动管桩走向大型化、导管架、浮式基础等，管桩有望迎来量价齐升。
　　氢能：风起氢萍之末，坚定看好制氢&管道输氢项目落地。据统计，2023年签约、获批及公示的绿氢项目数量累计74 个，而目前立项未开工绿氢项目占据主要比例，因此今年绿氢会有极大的产能释放空间，绿氢项目将迎开工潮，预计电解槽招标同比翻倍看向4GW，绿氢将在2024-25 年将迎来增长爆发。中游环节，制氢加氢一体站正在逐步打开局面，工业园区外一体站建设将成为趋势。随着用氢需求拉动氢气运输需求，管道输氢的大体量优势不断显现，大规模、长距离运氢将成为我国氢能储运发展的必然趋势。下游环节，绿醇与绿氨为绿氢下游主要应用场景。由于绿氨生产过程的无碳性质和其工业降碳的巨大潜力，绿氨的布局已成为我国落实双碳政策的一大抓手。
　　光伏：新技术，新机遇。我们预计，2024 年国内光伏新增装机有望达到200GW 以上，实现平稳增长，而海外市场方面，预计欧洲市场在去库完成后有望逐步回暖，美国市场或随着贸易壁垒弱化带来新增量。产业链环节，N 型时代下，TOPCon、BC、HJT 以及钙钛矿叠层电池百花齐放。
　　我们预计，考虑到产能投放进度和技术成熟度，2024 年TOPCon 将成为主导，BC 和HJT 电池将随着降本逐步打开市场，而钙钛矿方兴未艾，随着GW 产能相继投放，钙钛矿电池效率有望逐步提高。因此，在行业终端需求放缓的背景下，我们建议关注新技术带来的新机遇，重点关注N 型以及钙钛矿电池的产业链以及相应公司。
　　风险提示：终端需求放量不及预期、原材料价格下滑不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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