传播文化业行业：业绩向好 产品节奏改善与出海贡献显著

本报告导读：
21 家游戏公司发布业绩预告，多数实现业绩预增或扭亏，体现行业整体修复趋势；产品节奏逐步稳定、出海及小游戏市场发展，预计将为2024 年发展提供持续动力。
摘要：
2023游戏公司业绩预告体现整体改善。截至2024 年2 月1 日，A股游戏行业的27 家公司中有21 家发布了2023 年度业绩预告，相比2022 年业绩预告的19 家（其中有2 家主动披露）家小幅增加。多数盈利有所改善。2023 年的业绩预告中有6 家预增、6 家扭亏，相比2022 年预告的3 家预增和3 家扭亏数量翻倍；预计有所减少或略减的为3 家，与上年同期持平；首亏2 家，相比2022 年的5 家大幅减少，续亏4 家，相比2022 年也减少1 家。
大市值公司业绩相对稳定，业绩走向与市值高相关。未披露的多为大市值公司，整体业绩稳定，以截至2024 年1 月31 日收盘市值计算，未预告业绩的公司市值合计1219.5 亿元，平均市值203 亿元，说明游戏行业的大市值公司业绩整体未出现需要披露的大幅度变化，相对稳定。业绩走向与市值有较高的一致性，2023 年业绩预增与扭亏的公司平均市值分别为115 亿和99 亿，显著高于预减的86 亿市值均值，首亏和续亏公司平均市值分别为84 亿和35 亿，业绩较好的公司在市场上的认可度也更高。
产品节奏是影响业绩重要因素。发布2023 年业绩预告的公司中，大多提及了新产品上线贡献或新游戏投入期的影响，如在12 家预增或扭亏公司中，有8 家公司提及具体产品影响，首亏或预减公司中有2家指出新产品上线的短期投放成本影响。而在2022 年预告中更多提到的商誉计提影响，2023 年则相对较少提及，仅有部分续亏公司仍在处理这一问题。出海业务进展方面，预增的6 家公司中，3 家（冰川网络、神州泰岳、掌趣科技）提及其在中国大陆以外市场的成绩，扭亏公司的6 家公司中，世纪华通、星辉娱乐、游族网络、宝通科技4 家公司也指出其在2023 年有海外新产品上线或是海外业务改善。
投资建议：整体而言，游戏行业整体符合业绩修复的预期，受益于版号发放的供给持续稳定和扩大，游戏公司也在出海、小游戏等领域找到市场空间，随着预期稳定和产品节奏的持续修复，我们预期后续游戏行业仍能维持积极稳定的增长态势。建议关注产品节奏改善，特别是出海、小游戏等领域有丰富储备的公司，推荐恺英网络、姚记科技、三七互娱、吉比特、完美世界，受益标的为游族网络、掌趣科技、神州泰岳、世纪华通、巨人网络、宝通科技等。
风险提示：行业政策变化，新产品上线节奏不及预期，行业竞争加剧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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